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灰度比特币信托ETF（GBTC）持续领跑收入
尽管收取业内最高费用之一，灰度比特币信托ETF（GBTC）在收入方面依然遥遥领先，甚至超过了所有其他现货比特币交易所交易基金（ETF）的总和。
ETF Store总裁Nate Geraci在X平台上表示，GBTC“赚的钱比其他所有ETF加起来还要多……而且差距还很大。”
GBTC领跑比特币ETF
根据Coinglass的数据，GBTC凭借其1.5%的管理费率，每年从179亿美元的管理资产（AUM）中收取约2.685亿美元的收入。相比之下，其他所有美国比特币ETF的总管理资产高达890亿美元，但年收入仅为约2.118亿美元。
尽管自2024年1月现货比特币ETF推出以来，GBTC的比特币持有量已减少超过一半，但其高费率结构使其收入依然遥遥领先。与此同时，像贝莱德的IBIT这样的新ETF，虽然管理资产高达560亿美元，但仅收取0.25%的费率，年收入仅为约1.37亿美元。
先发优势与结构转型
灰度的主导地位很大程度上归功于其早期市场进入和强大的品牌认知度。GBTC于2013年作为私人信托率先推出受监管的比特币投资，并在2024年1月在与美国证券交易委员会（SEC）的具有里程碑意义的法律胜利后转型为ETF。
根据SEC的指导方针，当GBTC从封闭式信托转变为开放式ETF时，它允许更便捷的份额赎回和更好的税收效率。然而，灰度仍维持其高达1.5%的管理费——远高于大多数竞争对手。
为应对日益激烈的竞争压力，灰度于2025年3月推出了比特币迷你信托（BTC），为投资者提供了一个比GBTC更低成本的选择。
尽管近期出现了大规模资金流出，包括2024年3月19日创纪录的6.18亿美元撤资，但该基金的收入引擎依然强劲。彭博情报分析师James Seyffart等分析师指出，尽管GBTC的资金流出显著，但预计随着时间的推移会逐渐放缓。
灰度首席执行官Michael Sonnenshein承认，随着市场的成熟，ETF费用可能会下降，但就目前而言，GBTC的盈利能力凸显了费率结构和早期采用在竞争激烈的ETF市场中的重要性。
随着比特币ETF之间的竞争加剧，灰度是否会进一步调整其费率模式以保持其领先地位，仍有待观察。
