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“全情投入”：加密货币市场的机遇与挑战
“在深山中跳下悬崖时，你永远不知道会发生什么。如果着陆失败，可能会被冻死。但即便如此，我们仍然选择‘全情投入（full send）’，因为那太有趣了。”在30日举行的全球区块链活动‘TOKEN2049’上，BitMEX联合创始人亚瑟·海耶斯以这一既具挑衅性又直观的比喻开始了他的主题演讲。他阐述了即使承担风险也要“全情投入”加密货币的理由，并解构了当前全球经济环境与加密货币市场之间的联系。
2022年的似曾相识：在恐惧中开始的牛市
海耶斯回顾了2022年第三季度的情景。当时，全球央行纷纷加息，进入紧缩政策周期，美国国债创下自1812年以来最差表现。市场陷入恐慌，比特币甚至暴跌至1.5万美元水平。然而，他认为这一时期是“绝佳的买入机会”。他强调：“当时市场崩溃，但实际上正是流动性重新配置的开始。”他进一步指出，这种趋势与当前情况非常相似。
“MOVE指数140”的启示：流动性闸门开启之时
演讲的核心关键词是“MOVE指数”。这一衡量债券市场波动性的指数一旦超过140，政策当局就会立即介入以稳定市场。海耶斯将其定义为“流动性供应的触发器”。
“2022年，当MOVE指数触及140时，财政部从逆回购市场中回收了2.5万亿美元流动性并将其注入市场。这推动了比特币的6倍上涨。”他进一步强调，该指数在2025年4月2日特朗普政府宣布关税后再次飙升至172，市场随即作出反应。“这不仅仅是简单的相关性，而是一种反复出现的结构性因果关系。”
回购：新的流动性供应机制
海耶斯演讲中最引人注目的部分之一是对“回购（Buybacks）”的阐述。他表示，回购“在技术上不属于量化宽松（QE），但实际上产生了相同的效果”。
其机制如下：财政部通过发行新国债筹集资金，并用这些资金购买旧债券。这为市场注入了流动性，并扩大了相对价值交易基金（RV Hedge Funds）的杠杆基础。这些基金重新参与债券市场，从而维持了美国国债的需求基础。
海耶斯分析道：“财政部利用回购为这些交易者创造参与拍卖的环境，这带来了流动性扩张等二次效应，最终提振了资产市场。”
“货币紧缩已结束……关注政治诱因”
海耶斯认为，当前的财政状况将进一步加剧流动性供应的压力。他指出：“美国今年支出7.4万亿美元，赤字同比增加22%。”税收收入也在下降，尤其是资本利得税收入减少。
“如果人们无法在股市中赚钱，他们缴纳的税款就会减少。税收减少意味着财政短缺，这直接导致国债发行扩大和流动性供应压力。”他还提到政治诱因：“量化宽松让人联想到通货膨胀，这在政治上具有负担。因此，‘回购’等替代手段将更频繁地被使用。”
加密货币：结构性上涨之路
演讲的结论非常明确：“现在正是买入比特币、以太坊和其他主要加密货币的时机。”海耶斯强调：“即使没有降息或量化宽松等传统政策工具，市场流动性正在重新流动。这为加密货币等无政府货币带来了结构性上涨压力。”
最后，他向观众呼吁：“在场的每个人都应该打开手机，立即购买比特币。你们可以成为富人。”
“全情投入”的海耶斯，向投资者发问
亚瑟·海耶斯的这次主题演讲并非简单的乐观主义。他通过数据、案例和政策变化的脉络，分析了当前市场状况，并为“为什么是现在”提供了令人信服的解释。“全情投入”这一表达不仅仅是一个刺激性的口号，而是对结构性转变的洞察与决断。
那么，投资者们是否准备好遵循他的建议呢？
