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Telegram回应2018年17亿美元代币销售涉嫌违反美国证券法指控
今日，Telegram针对2018年17亿美元代币销售涉嫌违反美国证券法的指控作出回应，称其发行的"Gram"代币不属于证券范畴。然而，该公司在向曼哈顿联邦法院提交的文件中承认，其与投资者签署的"购买协议"确实属于证券。
SEC紧急诉讼叫停代币发行计划
美国证券交易委员会(SEC)近日通过一项"紧急"诉讼，要求这家广受欢迎的加密通讯公司停止即将进行的代币发行。Telegram原计划于10月31日向投资者分发价值17亿美元的预购"Gram"代币，但这项禁令使该计划被迫暂停。这些代币预售时承诺Telegram将在10月最后期限前建立可运行的区块链平台TON，若未能实现，投资者将获得全额退款。因此，SEC的禁令对Telegram造成了严重困扰。
Telegram的反击策略
Telegram已做出反击。在向纽约南区法院提交的动议中，公司辩称其出售代币的合同，即所谓的"未来代币简单协议"(SAFT)，属于"有效豁免"的证券发行。公司坚称Gram本身不是证券，更像是被监管机构暂时认定为"商品"的比特币和以太坊。
Telegram还表示，其与监管机构保持定期"接触"，并认为SEC的"紧急"投诉是"试图获得战略诉讼优势的明显努力"。SEC在投诉中指控该公司在调查过程中未能送达传票。Telegram此次提交文件的部分目的就是要求法院驳回该传票。
专家观点与法律分析
一位前SEC顾问表示，"Gram不是证券"的论点可能会站不住脚。他指出，尽管Telegram辩称这些代币用于应用程序内部使用，因此不符合证券定义，但由于该应用程序目前并不存在，这一论点变得毫无意义。
这位专家进一步解释："SEC在针对Telegram的投诉中指控Gram发行与Gram代币之间没有区别。相反，SEC认为这次发行是传统的资本筹集，因为公司使用筹集资金用于运营和网络建设，没有可以Gram支付的商品或服务，Gram购买者合理预期在公司成功实现承诺功能时分享利润。"
案例对比与监管趋势
SEC对Telegram的诉讼标志着过去一个月内对知名加密众筹的第二次打击，可能暗示美国监管机构的态度。此前，区块链公司Block.one在2018年筹集40亿美元的众筹活动中基本逃脱了处罚，仅以2400万美元达成和解。
许多人认为Block.one逃脱严厉处罚只是轻微警告，并认为众筹机制的监管规则已经过时。SEC目前仍采用Howey测试作为判断标准，该测试认为如果"一个人将资金投入共同企业，并期望仅从发起人或第三方的努力中获得利润"，则该资产即为证券。
一些加密行业人士呼吁用更适合加密资产特点的新规则取代Howey测试。但专家表示这是错误的，因为本质上相同的交易仍在进行，只是技术更新了。他指出，SEC的最终作用是保护投资者，而交易涉及的技术并不重要。
可能的法律后果
一位不愿具名的证券律师对此表示赞同。他指出："我们大多数情况下只有工作人员声明和和解协议，这些都不是'法律'或必然具有约束力。"
专家表示，如果Telegram败诉，可能面临两种民事处罚之一："追缴"，即公司必须放弃非法所得；或"撤销"，即投资者有机会出售代币并收回任何损失。
