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摩根大通：Tether稳定币信心危机或将对比特币造成严重冲击
摩根大通分析师指出，Tether（USDT）稳定币若出现"突然的信心丧失"，可能对比特币构成重大风险。在周四发布的86页综合报告中，由全球研究主席Joyce Chang领导的摩根大通分析师团队表示，如果USDT出现任何不利发展，都可能影响比特币价格。
USDT对比特币市场流动性的重要性
分析师表示："对USDT的突然信心丧失可能会对比特币市场造成严重的流动性冲击，这可能导致比特币失去迄今为止最大的需求和流动性池。"根据The Block本月初的报道，随着USDT市值突破300亿美元，大部分比特币交易都是通过USDT进行的。摩根大通分析师引用资产管理公司NYDIG的数据指出，自2019年以来，约50-60%的比特币交易都是通过USDT完成的。
USDT的潜在风险
USDT由Tether发行，与美元1:1挂钩。但分析师认为，由于Tether不受传统商业银行同样严格的监管和信息披露制度的约束，而且"肯定没有任何类似存款保险的保障"，USDT对比特币构成了尾部风险。
尾部风险指的是发生可能性低但一旦发生就会对资产造成重大损失的事件。当投资偏离均值超过三个标准差时，就会产生这种超出正态分布风险的投资组合风险。
Tether的储备资产问题
摩根大通分析师表示，Tether声称其现金及等价物的储备资产与其未偿负债相等，"但众所周知，它没有提供独立的审计报告，并且在法庭文件中声称不需要维持全额储备。"
分析师指出："因此，如果出现任何可能影响国内外投资者使用USDT意愿或能力的问题，最可能的结果是对整个加密货币市场造成严重的流动性冲击，这种影响可能会因其对主导市场流动的高频交易（HFT）做市商的不成比例影响而被放大。"
对比特币及加密货币的总体看法
总体而言，摩根大通全球研究团队认为比特币是一种"经济副秀"，但作为一种"替代"货币将继续存在。不过，分析师们并不确定加密资产是否能提供相对于股票等资产的多元化投资优势。
分析师表示："加密资产仍然是对股票大幅下跌的最差对冲工具，在价格远高于生产成本的情况下，其多样化优势值得怀疑，而随着加密资产所有权的主流化，其与周期性资产的相关性正在上升。"
