日本大选临近引投资者担忧财政支出扩大恐扰乱债市_新闻

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日本大选临近引投资者担忧财政支出扩大恐扰乱债市

2025-07-18 02:56:11

日本债券市场正承受着前所未有的压力，所有迹象都指向同一个源头：即将于7月20日举行的参议院选举。这场本该是常规的政治轮替，如今却可能成为引发国内外金融市场震荡的导火索。

随着国债收益率持续徘徊在历史高位附近，投资者正为更大的市场波动做准备——特别是如果财政政策进一步宽松，导致债务规模再度膨胀。这已不仅是数字层面的问题，本次选举或将彻底改变日本的经济走向。各政党承诺的现金派发和消费税削减方案，表面上虽能讨好选民，却让本已面临通胀压力和利率不确定性的债券市场雪上加霜。

金融圈再次流传起"债券义勇军"这个上世纪80年代的术语，日本可能成为他们的新目标。这个指代固定收益投资者的群体，会在风险回报失衡时集体抛售国债。过去认为他们会狙击日本的想法曾被视为天方夜谭——毕竟日本央行持有超半数国债，且长期实施收益率曲线控制。

但如今的日本已今非昔比：通胀攀升、债务累积、政策转向。最早提出"债券义勇军"概念的资深投资人埃德·亚德尼认为，历史正在重演。亚德尼研究公司警告称："日本新政府极可能推行减税增支政策，这将唤醒债券义勇军。"一旦他们开始行动，全球债市都将感受到冲击波。

过去一年间，日本30年期和40年期国债收益率已跃升近1个百分点。若趋势持续，这个涨幅未来可能显得微不足道。更关键的是，本次选举被视为对石破茂首相执政联盟的公投。若其控制力削弱，债务增长轨迹或将更加陡峭。

RSM首席经济学家约瑟夫·布鲁苏埃拉斯指出："这是未来局势的预演，就像美国不得不应对联邦资金短缺的竞争性需求，最终往往导致政府支出增加、利率上升、收益率走高和通胀加剧。"换言之，日本可能正在为世界展示未来的剧本。

真正的恐惧在于：日本信用评级可能面临下调。这不仅是猜测，数据已显现端倪。彭博数据显示，利息支出占财政收入比例正快速攀升，今年预计将达到12.2%，较一年前的9.9%显著增长。按此趋势，到2026年3月将创八年新高。

2015年该比例突破13%时，标普就将日本信用评级下调至A+。但当时有央行大规模刺激计划托底，如今通胀高企、央行政策转向，安全网已不复存在。评级下调不仅影响日本，由于日本投资者是美国国债最大海外持有者，任何日债不稳定都将直接冲击全球市场。

隆奥投资亚洲策略师庄波警告："若自民党在参议院选举中失去多数席位，可能被迫接受更大幅度的消费税削减，这将造成重大冲击。"他同时表示，若债务可持续性再成焦点，外国投资者很可能减持日本国债。当前各党竞相承诺减税和现金派发，这已不是假设情景，而是市场正在消化的现实。

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