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新研究揭示稳定币与加密货币价格的关系
稳定币发行与加密货币价格无直接关联
最新研究试图平息加密货币领域最受欢迎的阴谋论之一。为经济政策研究中心（CEPR）撰写的报告《稳定币不会推高加密货币市场》探讨了“稳定币总发行量”对比特币及其他加密货币价格的影响程度。
加州大学伯克利分校的教授们分析了自2017年10月至今泰达币（Tether）及其他稳定币的市场流入情况，以寻找答案。根据他们的研究，结论是两者之间不存在相关性：“我们的基本结论是：我们没有发现稳定币发行推动加密货币价格的系统性证据，”报告指出。
与先前研究的对比
这些发现与2018年德克萨斯大学的John Griffin和俄亥俄州立大学的Amin Shams的研究形成鲜明对比。他们声称泰达币（USDT）在2017年被用来支撑比特币的价格。这一理论迅速引发行业和主流媒体的关注，并在去年进一步提出一个更具争议性的说法：研究人员声称，2017年的价格暴涨是由一只“鲸鱼”引发的。研究人员认为，比特币价格在泰达币大量发行后上涨，因此这可能是推动价格走势的原因。
批评与反驳
然而，这些发现并非没有受到批评。反方观点认为，如果比特币价格在泰达币发行后上涨，这意味着市场参与者正在购买USDT进入市场——或者，他们在市场低迷时期转向USDT以寻求稳定。今年3月就发生了这种情况，当时比特币价格暴跌，但泰达币和其他稳定币的流入量创下纪录。
这表明，像泰达币这样的稳定币可能只是被市场参与者按照其设计初衷使用。这实际上也是Lyons和Viswanath-Natraj的研究得出的结论。
稳定币使用的增长
报告指出：“过去两年，稳定币的使用量大幅上升，比特币与最大的稳定币泰达币之间的总交易量在2019年超过了比特币/美元的交易量。” “稳定币使用量迅速增长与其‘存在理由’一致——通过将其价值与美元挂钩来解决价值存储问题。”
稳定币活动的主要驱动力
新研究指出了稳定币活动的两个主要驱动力：交易所套利和波动性规避。报告还解释说，当泰达币的交易价格高于其挂钩价格时，许多交易者会以1美元的价格从泰达币财政部购买USDT，然后在交易所和其他二级市场上以略高于1美元的价格出售。
这些套利者在这一市场中占据重要地位。例如，“泰达币美元价格每上涨100个基点（1美分），就会导致约3亿美元流入二级市场。”
稳定币的安全港角色
除了套利之外，交易者还按照稳定币的设计初衷使用它们：作为市场波动时期的稳定价值工具。研究人员表示：“稳定币在数字经济中始终扮演着安全港的角色。” 报告将稳定币描述为数字经济活动的“载体货币”。通常，交易者最常用稳定币来对冲市场下跌。
研究人员发现，这种情况正在发生，并指出“在2020年3月COVID-19恐慌期间，稳定币出现了显著溢价。”
泰达币发行的真正原因
那么，泰达币发行数十亿代币的真正原因是什么？根据这项新研究，人们只是想要“美元”——无论是实物形式还是数字形式。
