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ICO的未来：从疯狂投机到理性发展
2017年，唯一没有盈利的加密货币投资者是那些丢失私钥或投资于ETH机器人的人。在第一季度获得比特币头寸带来了全球投资中非常罕见的回报，但即使是这些回报也被许多ICO项目所超越。我们必须问自己的问题是：ICO的未来是什么？
自2013年Mastercoin的ICO以来，这种革命性的融资机制获得了关注。毫无疑问，最著名的早期ICO是以太坊，它随后成为了ICO狂潮的中心。以太坊带来了ERC-20代币标准，通过使代币创建相对容易，将代币发行从比特币的实验性分叉转变为几乎任何项目的创新融资机制。易用性与加密货币狂热的结合引发了甚至超过非理性繁荣的投机行为。
去年，数百个项目涌入市场，制定了雄心勃勃的发展路线图并投入了大量营销预算。这些项目被ICO聚合网站收录，这些网站通常采用付费分析商业模式，而急于寻找下一个能在几周内提供10倍投资回报的项目的投资者蜂拥而至。当顶级项目越来越供不应求时，ICO参与加速，导致这些项目在公开市场开始交易时价格大幅上涨。这些价格发现所提供的潜在回报吸引了越来越多的加密货币社区的关注。例如，Basic Attention Token ICO在35秒内售出了价值3500万美元的代币，随后市值超过5亿美元。
随着ICO成为整个加密货币市场中的重要组成部分，一些加密货币参与者开始对新的ICO持批评态度。批评包括以下内容：
- 代币分配不公平
- 中心化控制
- 低质量的概念验证（在公售期间只有白皮书和网站的开发）
- 高比例的项目带有欺诈意图
- 融资目标由贪婪驱动
- 创始人对投资者的问责制水平低
在交易所上市后的价格走势中，人们很容易看到市场的投机性质。价格会迅速上涨到ICO价格的数倍，有时会迅速回落。一旦成交量下降，参与者就会继续寻找下一个白皮书。这种参与周期在2017年12月与整个加密货币市场同时达到顶峰。
自2018年第一季度以来，ICO月度参与度急剧下降，如下图所示。市场已经成熟，意识到那些靠炒作驱动且缺乏问责制的ICO，其一夜之间筹集数百万美元的性质是不可持续的。
事后看来，很明显，一些参与者抓住了一个忽略基本保障措施的市场机会。可以说，进入该领域的很大一部分项目的主要意图是利用狂热，而没有兑现其技术承诺的意图。过去几个月推出的ICO绝大多数都远低于其ICO价格，有些甚至比公售价格下跌了98%以上。随着市场从极端的非理性繁荣回归到价格与价值之间更为清醒的关系，市场将迫使新项目重视上述问题。
Vitalik Buterin最近表示，鉴于许多投机者现在已经意识到了这一点，加密货币领域的惊人投机性增长不太可能再次出现。因此，未来的增长不太可能仅通过进一步的投机来实现，就像以前那样。增长仍然非常有可能，但ICO由其切实成就定义的理由现在更强了。该领域的标准化和规范化已经在快速进行，由智能合约强制执行的、要求透明度和问责制的基础设施，有望带来所需的平衡。
那些能够充分利用未来ICO类型融资机制的项目，是那些能够自我融资或筹集风险投资，但由于代币销售（或类似方式）提供的特定和独特优势而选择进行代币销售的项目。这类项目的两个例子是：需要大规模用户采用的项目，以及能够利用代币的激励创造力的项目。在与社区互动并允许其分享所创造的价值后，前者将更有效地获得采用，并可能立即拥有大量用户群。后者在创造性激励合作、贡献和忠诚度方面有很大的自由度。
市场的现状提供了必要的平静，以批判性地反思已经发生的事情，并思考未来的发展。许多人所理解的ICO可能已经走到尽头。这可能是件好事，因为很难否认昨天的ICO往往倾向于短期赌博。对于那些花时间投资于理解该领域演变的人来说，仍然会有许多重要、风险更低和更可持续的机会，通过提供现实世界回报的代币发行呈现出来。
InvictusHyperion Fund（IHF）代币将于2018年9月在多个交易所上市。Hyperion是一个联合风险投资基金，旨在为代币持有者提供区块链行业多元化的早期投资机会。该基金通过与一些最有才华的区块链企业家和远见卓识者建立战略合作伙伴关系，协助他们获得财务支持和必要的联系，以实现成功的项目。
