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新加坡，2025年5月20日
随着五月中旬的到来，加密货币市场情绪持续升温。在主要资产稳步上涨的同时，资金开始转向基本面稳健的替代币。在本期HTX深度思考中，HTX研究院的Chloe（@ChloeTalk1）分享了她的宏观展望和战略见解，重点关注SUI生态系统和新兴的AttentionFi领域的轮动机会。
宏观展望：短期上升趋势中看涨情绪高涨
本周美国经济日程上缺乏重大数据发布。市场主要关注美联储官员对近期评论的解读，这些评论暗示2025年可能有一次降息。
对期权市场数据的分析显示，看涨情绪占主导地位：看涨/看跌未平仓合约比率已达到1.55，同时看涨期权的溢价也在增加。与此同时，短期隐含波动率（IV）已降至35-40%的18个月新低。
简而言之，市场正在经历“平静波动中的狂热情绪”。在这种情况下，比特币可能会在未来30-45天内重新测试新高，目标为105,000-115,000美元区间。然而，这种高情绪和低波动的组合往往掩盖了过度杠杆的积累。IV的突然飙升或价格跌破100,000美元可能会引发剧烈的去杠杆化事件。
战略定位：资金轮动至高质量替代币以捕捉动能
从资金配置的角度来看，将部分资金轮动至基本面强劲且流动性好的替代币，可能为捕捉比特币上升轨迹的潜在溢出动能提供机会。本期HTX深度思考重点介绍了值得投资者关注的有前景的领域和项目。
SUI生态系统：市值创历史新高，核心项目被低估
SUI链的市值已达到历史新高，但其生态系统项目尚未实现大幅收益。这为早期布局被低估的生态系统领导者提供了机会。
HTX已上线SUI生态系统中的两个杰出项目：Haedal和Bluefin。
Haedal是SUI上占主导地位的LST（流动质押）协议，占据76%的市场份额，并受益于强大的网络效应。
Bluefin是SUI的旗舰永续DEX，目前市值仅为3160万美元，但已实现820万美元的年化收入，这意味着其市销率（P/S）仅为3.8倍，远低于GMX（9.1倍）和Drift（12.4倍）。即将推出的V2升级将引入veTokenomics和新的交易激励措施，可能会提升用户活动和协议收入。
鉴于SUI主网日益受到关注，Haedal和Bluefin似乎展现出估值恢复和Beta驱动上涨的双重潜力，这可能值得市场参与者的中期关注。
AttentionFi：利用牛市用户获取溢价
新的Web3项目正在迅速推出，用户获取成本也在飙升。在Telegram、Google或Red Note等传统渠道中，用户获取成本（UAC）通过“流量×转化率”计算。CPC为0.5-1.0美元，转化率约为10%，获取一个真实且保留的用户可能需要5-10美元。
Kaito提供了一个更高效的“注意力引擎”。其API根据声誉评分和有意义的参与度收费。因此，项目团队可以以每个用户2-3美元的成本获取保留率高出3-4倍的真实用户，远低于传统渠道。凭借这种模式，Kaito在过去三个月中迅速扩展，从30个集成项目增加到120个，API调用量翻了两番。
与此同时，$KAITO质押量已飙升至1970万枚，协议已累计回购并销毁370万枚，形成了强烈的供需失衡和通缩压力，支持更高的价格上限。
在Base链上的IDO平台Virtuals上，质押≥5,000 $KAITO的用户可以赚取Virgen Points以兑换IDO分配。最近的几个IDO在第一天就实现了10-30倍的回报，形成了一个有利可图的循环：质押→积分→套利。
随着$KAITO最近在HTX上线，其流动性正在扩大——在用户注意力竞争加剧的牛市中，Kaito的低成本、高精度定位和通缩代币经济学的结合使其成为一个值得关注的有前景的资产。
*以上内容不构成投资建议，也不构成任何投资产品的要约或推荐。
