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HTX深度思考：BTC企稳看涨情绪升温，哪些山寨币将引领轮动？
新加坡，2025年5月20日——随着五月中旬的到来，加密货币市场情绪持续升温。在主要资产稳步上涨的同时，资金开始轮动至基本面扎实的山寨币。在本期HTX深度思考中，HTX研究院的Chloe（@ChloeTalk1）分享了她的宏观展望和战略见解，重点聚焦SUI生态系统和新兴的AttentionFi领域的轮动机会。
宏观展望：短期上涨趋势中看涨情绪升温
本周美国经济日程表上缺乏重大数据发布。市场注意力主要集中在美联储官员对近期评论的解读上，这些评论暗示2025年可能有一次降息。
期权市场数据分析显示，看涨情绪占据主导地位：看涨/看跌未平仓合约比率已达到1.55，同时看涨期权的溢价也在增加。与此同时，短期隐含波动率（IV）已降至35-40%的18个月新低。
简而言之：市场正在经历“平静波动中的狂热情绪”。在这种情况下，比特币可能会在未来30-45天内重新测试新高，目标区间为10.5万至11.5万美元。然而，这种高情绪与低波动的组合往往隐藏着过度杠杆的积累。IV的突然飙升或价格跌破10万美元的显著下跌，都可能引发剧烈的去杠杆化事件。
战略定位：资金轮动至高质量山寨币以捕捉动能
从资金配置的角度来看，将部分资金轮动至基本面强劲且流动性好的山寨币，可能为捕捉比特币上涨轨迹的潜在溢出动能提供机会。本期HTX深度思考重点介绍了值得投资者关注的有前景的领域和项目。
SUI生态系统：市值创历史新高，核心项目被低估
SUI链的市值已达到历史新高，但其生态系统项目尚未跟随实现大幅收益。这为早期布局被低估的生态系统领导者提供了机会。
HTX已上线SUI生态系统中的两个杰出项目：Haedal和Bluefin。
Haedal是SUI上占主导地位的LST（流动性质押）协议，占据了76%的市场份额，并受益于强大的网络效应。
Bluefin是SUI的旗舰永续DEX，目前市值仅为3160万美元，但已实现820万美元的年化收入，这意味着其市销率（P/S）仅为3.8倍——远低于GMX（9.1倍）和Drift（12.4倍）。即将推出的V2升级将引入veTokenomics和新的交易激励措施，可能会提升用户活动和协议收入。
鉴于SUI主网日益受到关注，Haedal和Bluefin似乎展现出估值修复和Beta驱动上涨的双重潜力，这可能值得市场参与者的中期关注。
AttentionFi：利用牛市用户获取溢价
新的Web3项目正在迅速推出，用户获取成本也在飙升。在Telegram、Google或Red Note等传统渠道中，用户获取成本（UAC）通过“流量×转化率”计算。CPC为0.5-1.0美元，转化率约为10%，获取一个真实且保留的用户可能需要5-10美元。
Kaito提供了一个更为高效的“注意力引擎”。其API根据声誉评分和有意义的参与度组合收费。因此，项目团队可以以每个用户2-3美元的成本获取保留率高出3-4倍的真实用户——远低于传统渠道。凭借这一模式，Kaito在过去三个月中迅速增长，集成项目从30个扩展到120个，API调用量翻了两番。
与此同时，$KAITO质押量已飙升至1970万枚，协议已累计回购并销毁370万枚代币，形成了强烈的供需失衡和通缩压力，支持更高的价格上限。
在Base链的IDO平台Virtuals上，质押≥5000 $KAITO的用户可以赚取Virgen Points以兑换IDO分配。最近的几个IDO在第一天就实现了10-30倍的回报，形成了一个有利可图的循环：质押→积分→套利。
随着$KAITO最近在HTX上线，其流动性正在扩大——在用户注意力竞争加剧的牛市中，Kaito的低成本、高精度定位和通缩代币经济学的结合，使其成为一个值得关注的有前景的资产。
*以上内容不构成投资建议，也不构成任何投资产品的要约或推荐。
