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新法案拟重塑市场结构:加密货币主要币种或将脱离SEC监管

2025-05-06 06:10:51

美国众议院金融服务委员会发布加密货币市场结构立法草案

美国众议院金融服务委员会于本周一发布了加密货币市场结构立法的新讨论草案。该法案的最新版本将对美国证券法进行修订,使大多数顶级数字资产免受美国证券交易委员会(SEC)的监管。

法案主要内容

最新法案草案将在多项基础证券法律中增加关键条款,包括1933年《证券法》和1934年《证券交易法》,正式将"数字商品"从证券定义中排除,从而脱离SEC的监管范围。

法案对"数字商品"的定义似乎适用于许多最受欢迎的加密资产。例如,数字商品可以通过区块链系统生成,从该系统获取价值,在去中心化治理系统中提供投票权,或用于验证区块链系统上的交易。

此外,根据新法案,此类"数字商品"的二级市场交易也将免于SEC监管——只要相关资产经SEC认证源自"成熟区块链系统"。

何谓"成熟区块链系统"?

法案将其定义为允许用户执行链上交易、访问链上服务、运行节点或验证交易的网络;该网络是开源且向公众开放的;自动化的;并且不能被单个人或实体关闭或更改(除非以网络安全或维护的名义进行控制)。此外,单个人或实体不得"实际拥有"超过20%的相关代币供应量。

然而,如果交易涉及购买"发行人的收入、利润或资产"的所有权权益(即机构发行),则与成熟区块链系统发行的数字商品相关的二级交易豁免将不适用。

法案影响分析

简而言之,拟议的法律似乎不仅豁免了大多数最受欢迎的加密代币的发行,还豁免了其二级交易。像以太坊、Solana、XRP、BNB和Cardano等代币似乎都符合"数字商品"的定义。这些代币背后的大多数网络似乎也符合"成熟区块链系统"的定义。

根据拟议的制度,此类数字资产将由商品期货交易委员会(CFTC)监管。

然而,关于XRP等代币仍存在疑问。该代币部分由Ripple创始人开发,现在Ripple控制的XRP供应量远超过20%。这意味着XRP的二级交易可能无法豁免证券法。不过,Ripple持有的大部分XRP处于托管状态——这可能会也可能不会符合法案对"实际所有权"的定义。

此外,根据法案,在立法通过之前发行的代币(如XRP)仍可由SEC根据具体情况予以豁免,即使它们只满足"部分"成熟区块链系统要求。

立法背景与争议

新的市场结构法案的发布恰逢众议院金融服务委员会将于周二举行以加密货币为重点的会议——预计会议将变得激烈。据两位知情人士透露,由于共和党人拒绝在加密货币立法中加入禁止总统在任期间参与加密货币企业的条款,委员会中的民主党人计划以退席作为抗议形式。这一旨在阻止听证会进行的退席计划首次由Punchbowl News报道。

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