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比特币减半一年后：谜之轨迹
在第四次减半一年后，比特币展现出令人困惑的走势。尽管自2024年4月以来，比特币确实有所上涨——甚至在1月接近109,000美元——但其增长与之前的周期相比仍显疲软。这是一个悖论吗？尽管创下历史新高，但年增长率仅为49%，远不及往年的四位数增长。如何解释这一历史性的放缓，而ETF和比特币的编程稀缺性本应推动市场？
简要概述
比特币接近109,000美元，但其年增长率仍限制在49%，远低于之前的周期。高利率和特朗普选举后的波动性减缓了其势头。矿工面临创纪录的成本，正在大量抛售，对比特币价格造成压力。尽管有现货ETF，比特币现在在创新和经济现实之间处于脆弱的平衡中。
减半后的比特币：喜忧参半
2012年，比特币在第一次减半一年后飙升了8,000%。2016年增长了277%，2020年增长了762%。这一次，加密货币之王难以超过50%。然而，基本面似乎已经到位：每个区块的挖矿奖励从6.25 BTC减少到3.125 BTC，现货ETF的批准……但宏观经济环境却起了反作用。
“利率从未如此之高，”Kaiko的分析师Dessislava Aubert强调道。这是一个对风险资产不利的环境，比特币首当其冲。2024年特朗普的选举注入了前所未有的波动性。虽然他的就职典礼将比特币推至109,000美元，但与他相关的贸易战和反复无常的经济政策的担忧随后侵蚀了这些收益。习惯于2008年后货币稳定的投资者现在在动荡的水域中航行。结果：比特币在短暂的兴奋和长期的谨慎之间摇摆。
矿工的双重打击
矿工们自己也遭受了双重打击。奖励的下降伴随着创纪录的挖矿难度——这意味着运营成本的增加。“矿场必须出售更多的比特币才能生存，”Compass Mining的Curtis Harris解释道。这是一个恶性循环：这些大规模的抛售抑制了比特币的估值，而竞争却在加剧，利润越来越薄。
挖矿危机：硬币的另一面
面对这种不利的局面，历史悠久的挖矿玩家正在自我革新。优化能源成本，采用更高效的技术……生存需要极端的合理化。“那些希望比特币达到一百万美元的人生活在幻想中，”Compass Mining的挖矿总监Shanon Squires断言。投机预期的泡沫已经破裂，取而代之的是严峻的现实。
2024年1月现货ETF的到来本应吸引机构资本，抵消零售放缓。但效果参差不齐。虽然这些产品吸引了数十亿美元，但它们对价格的影响因矿工的强制抛售和地缘政治危机期间的资金外流而受到限制。ETF不再是救命稻草，而是分散生态系统中的一个元素。
比特币的成熟与周期
比特币正在成熟，其周期也是如此。减半不再是一个简单的泡沫触发算法，而是一个淹没在外部变量海洋中的事件。关键利率、货币政策、地缘政治紧张局势……加密货币在一个必须赢得每一分收益的世界中演变。这种新的成熟是否预示着稳定……还是缓慢的侵蚀，还有待观察。
比特币正在经历痛苦的蜕变。其2024年的减半揭示了其对外部冲击的脆弱性，但也展示了其韧性。在寻求盈利的矿工和时刻警惕的投资者之间，比特币现在体现了金融创新与经济现实之间的脆弱平衡。对加密货币纯粹主义者来说，这是一个教训：即使去中心化，比特币也不能脱离世界而存在。
