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比特币矿工面临挑战：收益缩水与费用骤降
尽管比特币现货价格在95,000美元附近徘徊，但矿工的收入并未同步增长，多个指标显示盈利急剧收缩。
手续费贡献下降
减半后最显著的变化之一是手续费在矿工总收入中的占比下降。目前，手续费仅占区块奖励的1.48%，这是自2023年初以来观察到的最低比率之一。这一下降反映了链上区块空间需求的减弱。
2024年4月，由于Runes协议的启动和Ordinals相关的活动，交易手续费一度飙升至每笔127美元。然而，这些峰值被证明是短暂的。此后，手续费水平暴跌至2美元以下，这表明基于交易的矿工补偿模式难以为继。
哈希价格停滞不前
哈希价格——代表矿工每秒每拍哈希（PH/s）的收入——未能随着比特币现货价格的飙升而上涨。截至2025年4月底，哈希价格维持在每PH/s/天48.9美元。这种停滞与之前的牛市周期形成鲜明对比，当时哈希价格通常与比特币价值同步飙升。
当前的差异导致许多矿场陷入困境。以25-38 J/TH运行的矿机每千瓦时仅产生约0.06美元——低于美国电网电力的平均价格0.08美元。这意味着即使对于效率中等的矿工来说，也处于负利润状态，迫使规模较小或成本较高的运营商考虑关闭设备或升级硬件。
比特币安全模型的广泛影响
手续费贡献的减少和哈希价格的停滞凸显了对比特币长期安全模型的更广泛担忧。随着区块补贴每四年减半，网络预计将更加依赖手续费来激励矿工。然而，随着闪电网络等链下解决方案服务超过6.5亿间接连接的用户，链上活动似乎越来越不足以填补收入缺口。
矿工激励的可持续性——对网络安全至关重要——可能取决于第二层应用的创新、手续费市场机制，甚至协议层面的改变。
