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以太坊质押收益率跌破3%…收益型稳定币更受青睐?

2025-06-19 02:53:49
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以太坊质押收益率跌破3% 面临DeFi和RWA协议竞争压力

最新分析指出,随着以太坊(ETH)质押收益率降至3%以下,其在去中心化金融(DeFi)和现实世界资产(RWA)协议领域的竞争优势正逐渐减弱。近期涌现的收益型稳定币产品提供4%-6.5%的年化收益率并快速抢占市场份额,使得以太坊网络的市场竞争力面临严峻考验。

收益竞争格局变化

在当前加密生态系统中,链上固定收益产品已成为核心投资工具。作为规模最大的权益证明(PoS)区块链,以太坊通过用户质押ETH维护网络安全并获取收益。但随着DeFi协议和稳定币衍生品的蓬勃发展,更高收益的替代方案正在不断涌现。

典型收益型稳定币sUSDe和SyrupUSDC目前提供4%-6.5%的年收益率。这些产品与美国国债或衍生策略挂钩,其与传统金融(TradFi)相似的结构设计在流动性应用方面更具优势。同时,DeFi借贷协议通过提供多样化资产组合和风险偏好的产品,持续拓宽投资者选择范围。

以太坊收益结构面临挑战

值得关注的是,这些竞争产品多数仍构建在以太坊网络之上。这 paradoxically 意味着虽然以太坊质押在收益率竞争中暂时落后,但从长远看可能对整体网络价值产生积极影响。

数据显示,当前质押收益率较去年显著下滑。自2022年9月"合并"(The Merge)后,以太坊质押收益率持续走低。曾一度达到5.3%的年化总收益率目前已跌破3%,主要原因是随着质押总量增加,协议奖励(共识奖励)和执行层收益(优先费、MEV等)被稀释。

以太坊的奖励机制设计决定了参与质押者越多,单位奖励就越少。目前约有3,500万ETH(占总供应量28%)处于质押状态,市场开始浮现"以太坊是否正在收益率竞争中悄然落伍"的担忧。

生态转型契机

专家认为,这种变化可能成为以太坊生态系统的微妙转折点。随着收益导向型投资持续发展,基于以太坊的多样化协议价值链可能得到强化。当前阶段,以太坊亟需持续推进网络扩展并实现收益结构的多元化转型。

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