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美国证交会首次召开加密货币圆桌会议
美国证券交易委员会（SEC）近日首次召开加密货币圆桌会议，数字资产的批评者和支持者就加密货币资产是否属于证券的判断标准展开了激烈讨论。
会议背景
根据23日（当地时间）的报道，SEC于周五召开了历史上首次加密货币圆桌会议。会上，数字资产的批评者和支持者就确定加密货币资产是否属于证券的最佳方法进行了富有争议的讨论。
唐纳德·特朗普总统在11月的大选中取得压倒性胜利，开启了美国首个加密货币友好行政时代。特朗普的竞选承诺之一就是解雇对加密货币最为批评的前SEC主席加里·根斯勒（Gary Gensler）。然而，根斯勒预见到这一情况，已于1月辞职，目前正在麻省理工学院（MIT）教授“金融技术”。
特朗普的当选和根斯勒的辞职为SEC带来了变化。代理主席马克·T·乌伊达（Mark T. Uyeda）在根斯勒离职后一天宣布成立新的加密货币特别工作组。该工作组的首个重要活动是建立一系列探讨加密货币最棘手问题的圆桌会议，周五的会议主题是“什么使加密货币资产成为证券？”
会议讨论
乌伊达和SEC委员海斯特·皮尔斯（Hester Peirce）、卡罗琳·克伦肖（Caroline Crenshaw）致开幕词后，帕雷德斯战略（Paredes Strategies）创始人特洛伊·帕雷德斯（Troy Paredes）主持了由11名法律专家组成的小组讨论。他们花了近四个小时就加密货币与证券监管的交叉点提出了意见。
然而，从开幕词中就可以看出加密货币怀疑论者和支持者之间隐藏的紧张关系。乌伊达和皮尔斯总体上更为乐观和积极，而拜登任命的克伦肖则发出了警告。
“为了促进选定产品类别的成功而修改法律是有风险的，”克伦肖说，“我们不能不预期到，如果基础出现漏洞，墙会裂开。”
当SEC执法部门工作了18年、现任约翰·里德·斯塔克咨询公司（John Reed Stark Consulting）总裁的约翰·里德·斯塔克（John Reed Stark）脱下“手套”时，真正的趣味开始了。
“购买加密货币的人不是收藏家。我们都知道他们是投资者，SEC的使命是保护投资者，”斯塔克解释说，“我怎么知道他们是投资者？每当我谈论这些时……都会收到死亡威胁，因为我谈论加密货币并认为它应该受到监管。”
斯塔克还表示，他阅读了所有与SEC发生法律纠纷的律师事务所的文件，每次都得出的结论是相关资产都是证券。
支持金融行业的非营利组织“更好市场”（Better Markets）的证券政策负责人本杰明·希夫林（Benjamin Schiffrin）同意斯塔克的观点。
“昨天我浏览了一些大型经纪商的网站……许多网页上总是有他们提供的产品选项卡：股票、债券、共同基金、ETF、加密货币，”希夫林解释说，“很难接受这五种产品中只有四种是证券，而不是全部五种。”
杜克大学金融经济中心和杜克法学院的讲师李·莱纳（Lee Reiners）完成了“反加密货币三人组”。与斯塔克和希夫林一样，莱纳也强调，除了比特币和不可替代代币（NFT）外，几乎所有加密货币都属于投资合同类别。
“在数百个案例中，法官们将Howey测试的三个或四个要素……应用于数字资产交易的提供，并确实发现了投资合同的存在，”莱纳解释道。
支持者的观点
尽管在人数上以3比8处于劣势，加密货币的批评者比思维更开放的对手声音更大，但支持加密货币的律师们也提出了有说服力的论点。
Steptoe One LLP的合伙人科伊·加里森（Coy Garrison）和Cooley LLP的特别顾问罗德里戈·塞拉（Rodrigo Seira）讨论了所谓的“监管谦逊”。这意味着SEC不应将自己视为加密货币监管的最终决定机构。商品期货交易委员会（CFTC）、州政府，甚至国会都在数字资产监管中扮演重要角色。
加里森赞扬了SEC最终回应了对清晰度和指导的需求。正如SEC的模因币声明和特定工作量证明挖矿活动声明所示，SEC明确了不属于其管辖范围的资产和活动。
“赞扬模因币声明和挖矿声明的工作，”加里森说。
Brookwood P.C.的管理合伙人柯林斯·贝尔顿（Collins Belton）提醒小组注意将数字资产归类为证券的二次效应，并敦促与会者不要过于沉迷于投资合同问题。
“受这个分类问题影响的行业的许多其他因素在这场讨论中被遗忘了，”贝尔顿警告道。
然而，BakerHostetler的合伙人特蕾莎·古迪·吉伦（Teresa Goody Guillen）也许提出了最反对的观点：如果Howey测试不是确定加密资产监管状态的适当法律工具，该怎么办？
“Howey是对投资合同的定义，”吉伦解释道，“如果我们不将这种分布式账本技术（DLT）网络视为简单的底层技术，而是视为第四次工业革命、新的业务形式、新的工作方式、新的资源分配方式，那么它的意义就更加重大了。”
