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美元：避险情绪主导市场走势——荷兰合作银行

2025-06-23 20:22:01
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油价走势折射中东危机风险预期

今晨油价波动反映了市场对中东危机风险水平的综合评估。布伦特原油开盘急升后又回落至上周末收盘价下方。荷兰合作银行外汇分析师指出，业界普遍认为若伊朗为报复美国周末对其三处核设施的打击而封锁霍尔木兹海峡，油价或将飙升至每桶100美元上方。

市场反应体现风险可控预期

当前有限的避险反应既反映出对能源供应中断的预期，也暗示市场认为局势仍在可控范围内。与其他资产类别类似，外汇市场也出现了明显的避险动向。

值得注意的是，美元重新展现出避险属性。这与今年大部分时间形成鲜明对比——此前由于担忧美国关税政策导致全球放缓，美元始终未能有效反弹。我们认为当前美元买盘主要源于两方面：一是持仓调整需求，部分投资者可能需回补今年持续抛售造成的美元空头；二是美元仍具备独特的避险特性，这种属性独立于"美国例外论"观点。

美元流动性隐忧与货币政策展望

鉴于市场年初以来持续减持美元，避险环境可能引发对美元短缺的担忧，特别是美元仍是最主要结算货币。考虑到荷兰合作银行认为美联储或因通胀风险在本轮周期仅能再降息一次，预计三个月内欧元/美元或回落至1.12，不过年末美元可能重新走软。

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