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高盛上调标普500指数目标点位
高盛将标普500指数的三个月回报预期上调至略高于3%，六个月预期回报调升至+6%，十二个月目标涨幅提高至逾11%。该华尔街投行分析师表示，分别对应6400点、6600点和6900点的目标位。
政策宽松与科技股成关键驱动力
高盛分析师指出，美联储预计将于9月开始降息，加之科技板块大型企业可能超预期的表现，是推动其调整预测的核心因素。近期企业调查和通胀数据表明，关税对消费者的影响低于预期。但分析师同时警告，虽然大型企业已通过增加库存应对关税影响，但特朗普关税政策的效应可能逐步显现。
高盛维持2025和2026年标普500指数每股收益增长7%的预测，但表示将在评估第二季度财报后重新审视该预期。尽管预测PCE通胀将放缓至2.3%，美国经济衰退概率降至35%，报告仍指出存在上行和下行风险。
市场三大支撑要素
该机构强调，企业盈利增长、贸易紧张局势缓解以及短期降息效应，将成为股市上行轨迹的关键驱动力。分析师在周一发布的报告中预计，美联储将在接下来三次会议上各降息25个基点。
标普500目标位调升至6900点
分析师将十二个月目标点位从6500点上调至6900点，解释称债券收益率低于此前预期，以及投资者愿意忽略短期盈利疲软是调整主因。六个月目标位从6100点升至6600点，三个月目标位从5900点调高至6400点。
不过分析师指出，在经历"窄幅上涨"后，预计短期内将出现"低于指数表面的轮动"。报告提及，目前"中位成分股"较52周高点仍低逾10%，但更可能出现"追赶式上涨"而非"补跌"。
下半年投资建议
分析师建议投资者把握下半年初的投资时机，推荐在软件服务、房地产、公用事业、材料、媒体娱乐及另类资产管理等多个行业进行均衡配置。标普500的预期"远期市盈率"也从20.4跃升至22。
高盛策略师曾在5月份将三个月目标位上调至5900点，当时中美谈判代表达成临时关税"休战"推动华尔街上涨。但Kostin团队当时预计涨幅不足1%，暗示后续动能可能停滞。
美联储利率对股市更具决定性
6月，该机构美国股票策略师表示，相较于债券收益率水平，影响美联储利率的因素对股市更为关键。利率上升会压缩企业盈利并限制股票估值增长空间，但股票对加息的敏感度也取决于收益率上升的具体原因。
研究团队指出，衰退风险降低、美国政府债务担忧及高借贷成本推高了美债收益率。此前美债收益率上升主要受衰退风险下降和国际贸易紧张局势缓解驱动。
高盛策略师预计2025年债券收益率将保持稳定，美联储将于明年6月完成降息周期，政策利率区间维持在3.5%-3.7%。Kostin团队认为，虽然许多投资者尚未完全认同，但5%的名义收益率可能成为美股临界点。
