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灰度比特币信托ETF（GBTC）收入远超其他现货比特币ETF总和
尽管灰度比特币信托ETF（GBTC）收取的费用比竞争对手高出七倍，但其收入却超过了所有其他现货比特币交易所交易基金（ETF）的总和。
ETF Store总裁Nate Geraci在X平台上表示：“GBTC的收入仍然超过所有其他ETF的总和……而且差距相当大。”根据Coinglass的数据，该基金年收入约为2.685亿美元，管理资产为179亿美元，费用率为1.5%。
Geraci展示的其他美国比特币ETF的管理资产总额为890亿美元，年收入略高于2.118亿美元。尽管自2024年1月现货比特币ETF推出以来，GBTC的持仓量减少了一半以上，但其收入主导地位依然稳固，这揭示了费用结构如何塑造了基金的经济模式，而无论其市场份额如何。
除了先发优势和品牌认知度外，灰度对GBTC管理的控制使其能够收取1.5%的费用。例如，贝莱德的IBIT管理资产为560亿美元，是GBTC的180亿美元的三倍，但由于其费用率仅为0.25%，其收入仅为约1.37亿美元。
作为回应，灰度于2025年3月推出了比特币迷你信托（BTC），主要是为了提供比GBTC费用更低的替代方案，同时在竞争加剧的情况下多元化其产品线。
灰度比特币信托（GBTC）于2013年作为私人信托开创了受监管的比特币投资，随后于去年1月与其他几家ETF发行商一起推出了ETF。这一切都是在灰度赢得与当时由Gensler领导的美国证券交易委员会（SEC）的具有里程碑意义的案件后实现的，该案件允许其将信托转换为ETF。
当信托转换为ETF时，其结构的关键方面会发生变化。从封闭式形式变为开放式，允许根据需求赎回份额。SEC解释说，由于ETF的分配和交易成本不同且通常较低，因此ETF的费用率“历史上低于相应的共同基金”。因此，SEC指出，ETF“可以更高效地征税”，因为ETF份额通常可以“实物”赎回。
去年4月，灰度首席执行官Michael Sonnenshein声称，随着ETF市场的成熟，费用“将会下降”。根据CoinGlass的数据，GBTC的最大单日流出记录在2024年3月19日，总计6.18亿美元。按照这个速度，到7月8日，它可能会耗尽比特币，尽管彭博情报的ETF研究分析师James Seyffart此前告诉Decrypt，其流出“将从这里开始放缓”。
