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量子计算的不确定性与D-Wave的发展前景
鉴于所有主要AI模型持续存在的虚构问题，该领域仍被视为具有不确定性。然而，量子计算的不确定性则更为根本。毕竟，量子计算的两大基石——叠加态和纠缠态——在大规模控制方面仍显脆弱。这就是为什么量子计算目前主要被视为补充性技术，而非潜在的独立发展方向。
波士顿咨询集团董事总经理Matt Langione表示："未来由量子计算机解决的问题将始终通过混合设置来解决，其中经典计算机执行算法中经典计算机更高效的部分，而量子计算机则执行量子计算机更高效的部分。"
正如我们三月份所报道的，D-Wave Quantum（NYSE: QBTS）似乎在这种混合量子方法中处于领先地位。周四，该公司公布了2025年第一季度财报，显示出盈利的迹象。但这是否也预示着量子计算的实用性？
D-Wave的财报解读
截至3月31日，D-Wave Quantum报告称，与去年同期相比，收入增长了509%。虽然这一百分比单独来看很高，但这是小型商业模式的结果，代表着从250万美元跃升至1250万美元。
尽管收入有所增长，但盈利能力仍为负值，净亏损540万美元，但远高于2024年第一季度的1730万美元净亏损。盈利能力改善的主要原因是出售了一套价值1220万美元的量子计算系统。
此时，投资者应该提醒自己，Palantir（NASDAQ: PLTR）花了20年时间才在2023年第三季度跨越盈利里程碑，其股价在一年内飙升了450%。与Palantir类似，D-Wave的客户群在政府/研究部门和商业部门之间大致平分，分别为64个和69个客户。
值得注意的是，与之前四个季度相比，D-Wave的客户在过去四个季度中仅增加了5个。这再次让人想起Palantir作为治理技术新提供商的客户集中度。
同样，D-Wave应被视为对美国政府（USG）相当重要的量子计算新提供商。在周一的米尔肯研究所全球会议上，美国财政部长Scott Bessent指出："我们必须在AI和量子领域取得胜利……如果我们不赢，其他一切都不重要。"
这种情绪表明公私合作伙伴关系（PPP）的推动，这再次类似于Palantir获得知名度的方式。鉴于D-Wave目前业务规模较小，这使得该公司在未来收购其量子计算系统后更容易受到估值炒作的影响。
与Alphabet或微软等探索量子计算的重磅科技公司相比，获得QBTS的敞口将更有意义，因为锁定利润的估值空间将大得多。
D-Wave的实用方法是什么？
现在，D-Wave持有创纪录的3.043亿美元现金余额，为更多研究和向必须"在AI和量子领域取得胜利"的美国政府销售提供了跑道。该公司做出了战略选择，专注于量子退火设备，而不是专注于通用/门模型系统的竞争对手。
D-Wave的方法更有效地解决了优化问题，同时与基于门的量子计算机相比，具有更高的噪声容忍度和可扩展性。为了证明这种方法的有效性，该公司在《科学》杂志上发表了一篇同行评审论文《量子模拟中的超越经典计算》。
然而，尽管一些研究人员同意这些发现，但其他人认为D-Wave的计算同样可以用经典计算机解决。
无论如何，D-Wave的Advantage2处理器似乎正在解决现实世界问题的道路上。换句话说，即使没有比经典计算有真正的优势，这也可能只是时间问题。
这就是投资者目前必须应对的量子不确定性，无意双关。然而，该公司已于2月将其量子计算系统出售给德国于利希超级计算中心（JSC），从而建立了可信度。正是这种可信度可能会推动美国政府通过PPP框架为D-Wave安排有利的安排。
在D-Wave业务的这个阶段，这种参与将带来更大的收入飞跃，甚至可能直接实现盈利。
D-Wave Quantum的价格目标
QBTS股票年初至今上涨了近14%，在3月下旬大幅下跌后，周三出现反弹。在一年的时间里，投资者有多次机会逢低买入并锁定利润。
再次强调，量子计算的不确定性允许这种投机，并将继续如此。与第一季度财报后的当前价格11.07美元相比，QBTS的平均目标价为每股9.58美元。
根据《华尔街日报》的预测数据，最低估计为8美元，而QBTS股票的最高目标价为每股12美元。所有六位分析师目前都将QBTS股票视为买入。然而，在财报后的炒作平息后等待将是谨慎的做法。
