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自动做市商中的集中流动性提供研究报告
集中流动性的发展与现状
本报告深入探讨了自动做市商（AMMs）中的集中流动性提供机制。AMMs已经彻底改变了去中心化交易所（DEXes）的格局，并成为DeFi领域的主要应用案例，其流动性甚至可与中心化交易所（CEXes）相媲美。自Uniswap v3于2021年推出集中流动性机制以来，它迅速在DEXes中占据了市场份额。
集中流动性的优势与挑战
与无限价格范围的流动性提供相比，集中流动性可以显著提高资本效率。然而，这也带来了流动性提供者面临的非永久性损失风险增加的问题。集中流动性提供者在设置其资金池头寸时拥有更多自由度，这导致了多种不同的策略设置，其中一些可能更适合经验丰富的投资者或主动流动性管理协议。
流动性管理协议的潜力
自动流动性管理协议可能具有优势，因为一旦其基金规模增加，交易成本就会降低，同时它们声称可以为零售流动性提供者提供更复杂的管理服务。然而，包括协议费用、非永久性损失和"复合"合约风险在内的总回报是否能提供良好的性价比，并充分补偿流动性提供者，仍有待观察。
实证研究结果
迄今为止，集中流动性提供的实证结果相当令人失望。在大多数研究中，它并没有持续超过简单的买入并持有策略。这主要是由非永久性损失驱动的。一个可能的例外是那些具有低非永久性损失风险的代币对，例如稳定币。到目前为止，集中流动性带来的更高资本效率的主要受益者似乎是交易者，他们获得的滑点要低得多，甚至与中心化交易所相比也是如此。
未来展望
展望未来，这种情况可能会得到改善，无论是通过更有效的流动性提供策略，还是通过减少流动性提供，直到流动性提供者为其承担的风险获得足够的回报。
免责声明
本报告仅为提供信息之用，不作为法律、税务、投资、财务或其他建议使用。
