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SEC 以太坊 ETF：关键的截止日期延长引发了批准希望的不确定性
加密货币市场再次关注监管日历，特别是关于美国现货以太坊交易所交易基金（ETF）的潜在批准。美国证券交易委员会（SEC）最近的一项发展增加了另一层复杂性和预期：SEC 已正式延长 21Shares 现货 ETH ETF 申请的审查期，特别注意包含质押功能。
这一举动并不完全出乎意料，因为 SEC 经常对复杂或新颖的金融产品使用其规定的审查期的全部范围。然而，每次延期都为市场参与者提供了一个新的数据点，他们试图衡量潜在的 ETH ETF 批准的可能性和时间。该决定特别强调了围绕如何在 ETF 结构中处理权益证明共识机制的核心特征权益质押的持续审议。
SEC 以太坊 ETF 审查流程的最新消息是什么？
核心消息很简单：美国证券交易委员会推迟了对 ARK Invest 和 21Shares 提交的现货以太坊 ETF 申请做出决定的最终截止日期。虽然原始片段仅关注 21Shares，但重要的是要注意此应用程序是共同努力的成果。新的截止日期为监管机构提供了额外的时间来评估该提案，其中包括对 ETF 持有的以太币的一部分进行质押的规定。
VanEck、BlackRock、Fidelity、Grayscale 等 Filer 也有正在审查中的应用程序。SEC 的流程包括几个阶段，包括初始截止日期、可能的延期，最后是最终的批准或不批准令。ARK 21Shares 提交的最新延期表明，SEC 尚未准备好做出最终决定，需要更多时间来彻底审查该提案的细微差别。
为什么 SEC 截止日期延长意义重大？
每个 SEC 截止日期和随后的延期都受到市场的密切关注。这就是为什么 ARK 21Shares 申请的 SEC 截止日期延长具有重要意义：
表示审议：延期通常意味着 SEC 正在积极审查复杂问题，尚未得出结论。这表明他们正在努力解决申请的特定方面，而不是简单的橡皮图章或基于基本原则的直接拒绝（尽管这仍然是一种可能性）。
关注质押：SEC 在其延期令中提到的质押部分特别能说明问题。它证实了 ETF 结构中的质押是监管关注和潜在关注的主要领域。这使得以太坊 ETF 审查与最近批准的现货比特币 ETF 明显不同，因为比特币没有原生质押机制。
树立先例（潜在）：虽然每个申请都是单独审查的，但对一个申请的决定往往会影响其他申请，尤其是对于类似的产品。SEC 对 ARK 21Shares 申请做出决定的结果和理由，特别是关于质押的，可以提供关于如何处理其他质押 ETH ETF 申请的见解。
影响市场情绪：延误有时会抑制市场对批准的预期。相反，它们也可以被视为 SEC 对复杂产品进行尽职调查，从长远来看，有些人可能会对市场完整性持积极态度。
了解 SEC 的流程是这里的关键。监管机构的任务是保护投资者并确保市场公平有序。在评估加密 ETF 等新产品时，他们会关注市场纵风险、流动性、托管安排，以及至关重要的标的资产的性质和任何产生收益的功能，如质押。
了解以太坊 ETF 质押和监管障碍
讨论的要点之一，也可能是 SEC 延长审查的主要原因，是在一些拟议的以太坊 ETF 中包含质押。但这到底是什么意思，为什么会很复杂呢？
以太坊通过“合并”从工作量证明（PoW）过渡到权益证明（PoS）共识机制。在 PoS 中，验证者不是矿工验证交易，而是质押 ETH 以参与网络的共识并获得奖励（收益）。AnEthereum ETF 质押功能意味着基金经理可以质押 ETF 持有的部分以太币，从而可能为基金产生额外的收益，理论上这将使 ETF 持有人受益。
以下是 SEC 以太坊 ETF 审查出现的监管问题：
质押是一种证券吗？这也许是最大的障碍。SEC 主席 Gary Gensler 此前曾表示，他认为许多加密货币和权益质押等功能可能受到美国证券法的约束。如果质押被视为证券发行，将其包含在受商品法监管的 ETF 结构中（这就是现货比特币 ETF 的批准方式）将具有法律挑战性。
托管和控制：质押涉及锁定资产和参与网络验证。这引发了以下问题：谁控制了质押的 ETH（基金经理还是第三方验证者？）、与罚没相关的风险（对验证者错误的处罚）以及质押资产的潜在流动性不足（尽管现在以太坊上启用了提款）。
估值和会计：在 ETF 结构中，应该如何核算和分配质押产生的收益？与仅持有标的资产的简单现货产品相比，这增加了复杂性。
这些问题并非微不足道，需要 SEC 仔细考虑，以确保投资者保护和监管合规。纳入质押对申请人来说是一把双刃剑：它可以通过提供收益使 ETF 更具吸引力，但它也引入了比特币 ETF 中不存在的重大监管复杂性。
21Shares 的角色
21Shares 经常与 ARK Invest 合作，一直是美国最早和最持久的各种加密相关 ETF 的申报者之一。他们的现货比特币 ETF ARKB 是 2024 年 1 月批准的第一批队列的一部分，因为他们通常是早期申报者，所以他们的申请通常会先于其他人到达关键的决策截止日期。
虽然 SEC 不一定必须按照申请提交的顺序批准或拒绝申请，但对早期申请的决定有时可以表明 SEC 的一般立场或揭示他们关注的具体争论点。SEC 在 ARK 21Shares 申请的延期通知中特别提到了质押部分，这一事实证实了质押是他们目前在所有相关 ETH ETF 文件中努力解决的核心问题。
ETH ETF 未来的潜在结果和可行见解
鉴于 SEC 截止日期的持续延长和对质押的关注，有哪些潜在情况，这对对 ETH ETF 前景的未来感兴趣的市场参与者意味着什么？
可能的结果：SEC 可以采取几种主要途径：
批准（可能无需质押）：SEC 可以批准现货 ETH ETF，但要求申请人取消质押功能。这将大大简化监管分析，使短期内获得批准的可能性更大。
批准（包括质押）：鉴于明显的监管障碍，在不久的将来不太可能，但 SEC 可能会找到一种方法来批准包含质押的 ETF，可能具有特定的限制或结构要求。这将是一个主要的看涨催化剂。
进一步延迟：如果 SEC 认为他们需要更多时间，或者如果申请人需要根据 SEC 的反馈对他们的提案进行重大修改，则 SEC 可以为此申请和其他申请发布更多延期。
不批准：SEC 最终可能会以对市场纵、投资者保护或以太币或权益质押的法律地位的担忧为由拒绝这些申请。这将是该行业将现货 ETH ETF 推向市场的努力的重大挫折。
可作的见解：对于投资者和关注该领域的人来说，目前的情况提供了几个要点：
保持消息灵通，保持耐心：监管过程漫长且不可预测。依靠信誉良好的新闻来源和 SEC 官方文件获取更新。
了解质押障碍：认识到与已批准的比特币 ETF 相比，质押是主要区别和潜在障碍。SEC 对此的立场可能会决定许多申请的结果。
评估您的风险承受能力：纯粹基于 ETF 批准的投机进行交易是高风险的。了解加密市场固有的波动性和监管新闻。
考虑替代方案：在等待现货 ETH ETF 的同时，对以太坊感兴趣的投资者可以探索现有的受监管产品，如基于期货的 ETH ETF 或直接接触 ETH，了解相关的风险和责任（如自我托管）。
事实证明，在美国获得 spotSEC 以太坊 ETF 的道路比比特币所走的道路更复杂。监管部门对质押的关注凸显了以太坊网络设计带来的独特挑战。
结论：ETH ETF 批准的等待游戏仍在继续
SEC 延长了 ARK 21Shares 现货 ETH ETF 申请的审查截止日期，特别提到了质押部分，突显了仍需要解决的重大监管问题。虽然不是拒绝，但它证实了 ETH ETF 批准的路径并不简单，并且由于以太坊权益证明机制的独特功能而变得复杂。
该行业和投资者将继续密切关注 SEC 的下一步行动。未来几个月就这些应用程序做出的决定，尤其是对质押的立场，将塑造美国受监管的以太坊投资产品的未来格局。目前，等待游戏仍在继续，监管过程为备受期待的现货前景增添了一层不确定性 ETH ETF。
