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比特币重拾升势，迈向关键里程碑
2025年5月，比特币（BTC）以新的动力开启新篇章，过去30天内涨幅超过14%，目前交易价格仅比关键的10万美元关口低6.3%。在价格走势背后，比特币的显性需求自2月下旬以来首次转正，标志着链上行为正在发生变化。
需求复苏但动能不足
比特币的显性需求近期显示出明显的复苏迹象，已回升至65,000。这与3月27日的低谷形成鲜明对比，当时显性需求（定义为所有投资者群体持仓的30日净变化）达到了-311,000 BTC的深度负值。显性需求反映了钱包余额的总体变化，为资本是否进入或退出比特币网络提供了洞察。
尽管当前需求水平仍远低于2024年的前期峰值，但4月24日出现了一个重要的转折点：比特币的显性需求转正，并在持续近两个月的资金外流后连续六天保持正值。
尽管有所改善，但整体需求动能仍然疲软。新资金流入持续缺乏，表明近期的累积可能主要由现有持有者驱动，而非新资金进入市场。
机构需求放缓
自3月下旬以来，美国ETF的比特币购买量基本持平，每日净流量在-5,000到+3,000 BTC之间波动。这一活动水平与2024年晚期的强劲流入形成鲜明对比，当时日购买量经常超过8,000 BTC，推动价格向10万美元迈进。截至2025年，ETF累计净买入28,000 BTC，远低于去年同期的20万BTC以上。这一下降显示出机构需求的放缓，而机构需求历来是推动重大价格走势的关键。
近期ETF流入开始略有回升，显示出小幅反弹的早期迹象。然而，当前水平仍不足以支撑持续上升趋势。ETF活动通常被视为机构信心的代表，购买量的显著增加可能预示着信心的恢复。
价格走势与市场展望
比特币在过去30天内上涨超过14%，在4月跌破75,000美元后强劲反弹。这一新的动能出现之际，BTC在更广泛的宏观经济和政策驱动压力下表现出相对的韧性，包括特朗普的关税措施对风险资产的压制。尽管整个加密货币市场都感受到了影响，但比特币似乎略有脱离，显示出对外部冲击的敏感性低于其他数字资产。
比特币目前仅比10万美元关口低6.3%，距离潜在的11万美元走势仍有不到17%的距离。根据MEXC COO Tracy Jin的说法，市场情绪正在再次转好：“除了即时的价格走势外，不断增长的机构需求和供应机制的收缩，在宏观经济不确定性的背景下，指向了比特币在全球金融市场中角色的结构性转变。BTC再次被用于对冲法币金融模型。其流动性、可扩展性、可编程性和全球可访问性为许多公司提供了传统金融工具的可靠现代替代品。”
Jin认为，夏季向15万美元的反弹是可能的。她强调，95,000美元区间很可能成为未来几天突破10万美元的启动点。如果全球贸易紧张局势进一步稳定，机构积累继续，夏季向15万美元的反弹是可能的，到2026年可能延伸至20万美元。总体而言，外部背景仍然有利于上行趋势的延续，特别是考虑到周五股指的增长，这可能会在周末支撑比特币。
