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2025年第一季度数字货币市场现状分析
根据加密货币数据平台CoinGecko的最新报告显示，在数字货币市场整体下行的背景下，自2021年以来发行的加密货币中，约有四分之一在今年第一季度宣告失败。这一现象与加密货币创建门槛的降低密切相关。
市场数据揭示严峻现状
CoinGecko研究分析师Shaun Paul Lee在4月30日的报告中指出，自2021年以来，平台代币追踪工具GeckoTerminal已收录近700万种加密货币，其中超过半数（约370万种）已停止交易并被认定为失败项目。值得关注的是，仅2025年第一季度就有180万种代币宣告失败，创下单季度失败数量新高，占自2021年以来所有失败代币的近一半，同时也是自2021年发行代币总数的四分之一。
CoinGecko统计了至少完成一次交易后失效的代币数据，其中包括已完成Pump.fun平台绑定曲线流程的Pump.fun代币。
市场动荡与代币失败关联
Lee将近期代币大规模失败现象与2025年1月特朗普就职后的"更广泛市场动荡"相联系。在此期间，比特币（BTC）虽然一度达到高点，但随后加密货币市场出现了急剧下跌。
代币生存率的历史对比
数据显示，2024年的代币失败数量为130万，是历史第二高水平。相比之下，此前三年的代币流失率要低得多。Lee认为代币数量激增及其失败率上升主要归因于代币创建工具Pump.fun的普及，该工具大大简化了代币创建流程，导致大量模因币和低质量项目涌入市场。
Pump.fun于2024年1月上线。CoinGecko报告显示，2024年新发行的加密货币数量超过300万，远高于2023年的83.5万。Lee指出："在Pump.fun上线之前，加密货币失败数量维持在六位数的较低水平。2021年至2023年间的项目失败仅占过去五年所有加密货币失败的12.6%。"
Pump.fun平台表现分析
Pump.fun平台的毕业率（即代币交易转移到场外）一直处于较低水平，约98%的代币最终失败。该平台表现最好的一周是在2024年11月，当时有1.67%的模因币成功转移到公开市场。
CoinGecko创始人Bobby Ong在3月6日的报告中指出，在一系列失败的发行项目（包括Libra代币发行的负面影响）后，模因币投资者的兴趣似乎已经降温。虽然特朗普模因币在1月18日发行后曾推动Pump.fun交易量创下新高，但自3月以来，随着特朗普提出全面关税威胁，加密货币和股票市场都经历了剧烈波动。
