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上市公司主导比特币市场：机构需求远超新供应量
截至5月1日，上市公司已购入约157,957枚比特币（BTC），占全年预计开采量164,250枚的96%。根据比特币国库数据显示，同期私营公司增持了16,799枚BTC，而比特币交易所交易基金（ETF）发行方则购入了34,968枚BTC。
这三类机构在今年前四个月共购买了192,925枚BTC，这一数字比全年新开采比特币的预期供应量高出17%，表明企业和机构对比特币的需求持续强劲。
战略公司领跑上市公司比特币持有量
在上市公司中，战略公司继续领跑，今年以来已购入107,155枚BTC。这一数字占上市公司持有量的近三分之二，超过新供应量的65%。尽管更广泛的趋势现在包括一系列矿业公司、金融机构和国库储备管理者，但该公司的购买行为仍在塑造企业比特币积累的叙事。
当前的积累趋势延续了2024年更为激进的购买周期，当时上市公司共购入331,141枚BTC，其中战略公司贡献了257,250枚。
机构需求远超新开采量
私营公司去年减少了比特币持有量，出售了3,204枚，而ETF发行方则积累了518,018枚BTC。2024年，这三类机构共购入845,955枚BTC。作为对比，2024年全年共开采约217,518.75枚BTC，这意味着企业和机构的需求几乎是新开采供应量的4倍。
资产负债表驱动的所有权增加越来越明显。仅公开披露的购买量就占据了流通供应量的重要份额，减少了二级市场上流动BTC的可用性。
ETF活动放缓但影响依然显著
与上一年相比，ETF活动有所放缓，但持续流入的影响仍然显著。2024年，ETF发行方购入了超过50万枚BTC，但2025年至今仅增持了不到35,000枚。这种放缓可能反映了二级市场需求的稳定或初始批准后流入周期的成熟。
尽管有所放缓，ETF和公司国库仍然是新开采比特币的主要吸收者。此外，今年迄今为止购买的比特币总量意味着机构积累正在吸收全部新供应量，并从现有储备中提取。
比特币所有权结构的转变仍在继续，越来越多的供应量被锁定在具有多年持有期和较低流动性周转的实体的长期持有中。
