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去中心化金融（DeFi）中的流动性供给
流动性供给是去中心化交易所（DEX）和借贷协议的基石。简而言之，流动性提供者（LPs）将成对的代币（如ETH/USDC或SOL/USDT）存入基于智能合约的资金池中，以促进交易或借贷。作为回报，LPs将获得协议产生的一部分费用分成，某些情况下还能获得额外奖励。
DeFi的独特之处在于其动态奖励机制。像Uniswap、Curve、PancakeSwap和Balancer这样的顶级平台会根据市场需求、交易量和激励计划提供不同的年化收益率（APY）。例如，一些波动性较大的代币对或新协议池可能提供20-30%以上的APY，而像USDC/DAI或USDT/FRAX这样的稳定币对可能提供5-10%的收益率，风险较低。
截至2025年，你可以在新兴的L2网络（如Arbitrum和Base）上找到高DeFi收益机会，这些网络上的协议如GMX、Aerodrome和Pendle提供杠杆或固定收益质押选项。然而，这些收益可能难以预测，并受到代币排放、无常损失和更广泛的市场情绪影响。
在进入这些资金池之前，关键是要理解，虽然APY可能显著高于传统金融（TradFi），但其技术和市场风险也更高。
领先的传统金融现金工具概述
传统金融提供了几种可靠、低风险的现金工具，在高利率环境下重新引起了人们的兴趣。其中最主要的是国库券（T-bills）和货币市场基金，这两种工具以保本并提供稳定、可预测的收益而闻名。
国库券是美国政府发行的短期债务，期限从几天到一年不等。由于它们有美国政府的充分信用和信用支持，国库券被认为是可用的最安全投资之一。国库券通常以折扣价出售，到期时按面值赎回，2024-2025年的收益率在4.2%至4.3%之间，具体取决于期限和现行利率。
货币市场基金是投资于短期、高质量债务证券（如国库券、商业票据和回购协议）的共同基金。这些基金旨在提供高流动性和保本，同时提供适度的回报。例如，截至2025年4月，Vanguard的应税货币市场基金，包括Vanguard Cash Reserves Federal Money Market Fund（VMRXX），提供的七天SEC收益率约为4.2%，一年回报率接近4.9%。
其他值得注意的现金工具包括高收益储蓄账户和存款证（CDs）。虽然它们的回报可能并不总能与国库券或货币市场基金匹敌，但由于其可访问性和低风险，尤其是由联邦存款保险公司（FDIC）等实体保险时，它们仍然很受欢迎。
与DeFi相比，传统金融现金工具的预测性、监管和安全性使其对风险厌恶型投资者具有吸引力，尤其是在宏观经济不确定的情况下。然而，这些工具通常不提供去中心化生态系统中相同水平的回报或创新灵活性。
DeFi高收益对与传统金融现金工具的比较
| 特性 | DeFi高收益对 | 传统金融现金工具（国库券、货币市场基金） |
|---|---|---|
| 典型收益率（2025） | 5% – 30%+ APY（因协议和代币对而异） | 4% – 5%（美国）；高达25%（尼日利亚） |
| 波动性与风险 | 高——受代币波动性和智能合约漏洞影响 | 低——由政府或投资级工具支持 |
| 锁定期 | 从无到数周（取决于平台） | 短期到期；通常每日或每周流动性 |
| 监管透明度 | 低——全球范围内不断演变且不一致 | 高——受已建立的金融法规管辖 |
| 可访问性 | 全球，无需许可，只需互联网接入和加密钱包 | 需要银行基础设施或经纪人接入 |
| 最低投资 | 非常低（通常<$10等值） | 因机构而异——可能更高 |
| 托管风险 | 用户负责私钥；若处理不当可能丢失 | 通常由银行或持牌资产管理人管理 |
| 透明度 | 高——链上数据，实时分析 | 中等——定期披露和基金报表 |
| 通胀对冲潜力 | 中至高（若与ETH、BTC等强资产配对） | 低——实际收益往往滞后于通胀 |
监管透明度与创新风险：谁更胜一筹？
在监管透明度方面，传统金融具有明显优势。像国库券和货币市场基金这样的金融工具在成熟的
