机构数字资产市场的dFMI时代_新闻

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机构数字资产市场的dFMI时代

2022-01-26 09:00:49

资本市场后交易的新时代：去中心化金融市场基础设施

当今资本市场的后交易主要依赖于资产负债表来抵消交易对手风险，无论是直接还是通过结算代理、中央对手方（CCPs）和中央证券存管机构（CSDs）等间接方式。这种“中心辐射”模型的缺陷众所周知，包括由此产生的数据大量重复、流程分裂、风险集中以及资本和资源的错配，这些资源本可以更好地利用。此外，当前许多市场的运作方式缓慢，且“市场”被固定为“营业时间”，在互操作性方面存在显著限制。因此，市场被“分层”，许多中介机构商业化运营效率低下，人为地限制了市场准入和运作。

进入去中心化金融市场基础设施（dFMI）的新时代

我们正在进入一个为数字资产市场提供现代基础设施和后交易能力的去中心化金融市场基础设施（dFMI）的新时代。这一时代利用区块链的力量，避免了基于资产负债表利用系统的限制，真正释放了数字资产的潜力。作为这一新时代的一部分，机构投资者对加密货币的广泛采用也进入了一个新的相关阶段，特别是加密货币被更广泛地认为是从家族办公室到资产管理公司等一系列投资者的合适资产类别。这进一步突显了更好后交易服务的必要性。

后交易现在被广泛认为是数字资产中最大的痛点。在许多方面，加密货币是资本市场数字化的MVP，因为随着时间的推移，所有资产都将成为加密资产，即在链上加密可证明或通过代币化进入区块链账本。债券、股票、贷款、基金、商品等都将作为数字资产从发行开始就是数字原生或通过代理代币化。因此，数字资产行业正在迅速发展，并受益于创纪录的投资水平，包括一系列新的“机构服务提供商”。

传统金融和中心化金融玩家进入数字资产领域

一些最大的传统金融（TradFi）和中心化金融（CeFi）玩家正在构建新的数字资产和加密能力，因为他们进入或扩大在这一领域的足迹。然而，并非所有服务提供商都平等，或者更重要的是，中立。机构投资者需要确保受托责任的确定性，以及职责的分离，一般而言，自托管或使用增加信用风险的平台根本无法实现这一点。此外，新一代的“主要经纪商”是信用提供者（基于其自身资产负债表）、交易所和托管人三位一体的混合体，这种模型对于大多数严肃的机构投资者来说存在重大缺陷。

从瑞士信贷（Credit Suisse）的案例中可以看出，这种业务所需的资产负债表规模。瑞士信贷是传统资产中最大的主要经纪商之一，因单一对冲基金客户造成的55亿美元损失而退出主要经纪业务——这一数字超过了Coinbase的整个资产负债表（所有主要经纪商的总损失超过100亿美元）。

Bosonic Network™：去中心化金融市场基础设施

Bosonic Network™是一种dFMI，连接客户、托管人和流动性池，并建立在加密可证明的资产所有权和价值转移基础上，利用可编程的Layer-1智能合约和具有更高TPS的Layer-2协议，以实现更大的包容性、完全的互操作性和服务质量。此外，这消除了交易执行和后交易净结算移动中的交易对手信用和结算风险，使用原子交换（Atomic Exchange）而不依赖于资产负债表。Bosonic Network是一个dFMI和对等网络，成员通过节点、应用程序或API访问内置功能和应用程序。其核心是一个基于Layer-2区块链的交易和结算原子交换，与Layer-1完全互操作，以进行最终的净结算移动。

Bosonic Network增强了数字资产托管人（DAC）的角色，他们可以代币化或“重新账本化”资产，因此资产无需离开托管人。此外，通过我们的DAC网络，客户和DAC受益于跨托管人的净结算。作为机构客户的最佳dFMI，这导致了一个更好、更符合机构需求的模型。