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加密货币市场的支柱与争议：Tether的崛起与质疑
在当今加密货币市场中，占据主导地位的并非“比特币”，这一事实或许会让一些人感到惊讶。Tether（USDT），这一与美元挂钩的稳定币，已然成为整个加密货币经济的支柱。它是目前交易最为广泛的加密资产，承担着绝大多数交易量。例如，在过去24小时内，比特币的成交量约为510亿美元，而Tether则高达890亿美元。
然而，市场上最重要的代币同时也是最具争议的。Tether的最激烈批评者认为，这种稳定币人为地支撑了市场，视其为定时炸弹，并预言其最终的崩溃将导致整个加密货币市场坍塌。这是危言耸听吗？或许吧。但也可能并非如此。
USDT的批评者指出，这种稳定币实际上并未由真实的美元支持。他们认为，Tether如同邪恶的美联储一般，凭空创造货币。一旦人们普遍意识到这一点，Tether的价值将无可挽回地下跌，市场参与者将损失所有他们认为存放在稳定资产中的资金。
这种末日场景似乎每次比特币进入新的涨跌周期时都会出现。例如，一篇名为“The Bit Short”的匿名Medium帖子，在上周末比特币攀升至前所未有的高度时，因提出这种场景而广为流传。
然而，Tether的支持者表示，他们的对手完全错了：Tether的“真相揭露者”只是不理解市场机制或Tether业务的复杂性。他们称，数据并不支持Tether被用来操纵比特币价格的断言。
那么，真相究竟如何？我们又是如何走到这一步的？
Tether始于2014年，原名“Realcoin”，是一种与美元挂钩的加密货币。运营它的公司Tether Inc声称，该代币由想要获取它的人存入的美元储备支持，并可随时赎回。
据稳定币发行者称，其运作方式如下：每当有人将一美元存入Tether的账户时，Tether Inc就会铸造一枚Tether代币作为回报。然而，Tether Inc并不特别透明，在纽约正在进行的一项欺诈调查导致美国政府的一些探询后，该公司承认其代币并非完全由美元支持。
对其储备的审计不足以及不愿向监管机构提供数据，加剧了人们的担忧，使批评者相信Tether正在凭空创造代币。
根据这一理论，Tether这样做是为了支撑比特币的价格，意味着它可能出售其所有持有的比特币。这种论点由学者John M. Griffin和Amin Shams在2018年6月的一项研究中提出，该研究假设Tether可以“无论投资者需求如何”进行印刷。研究得出结论，其印刷计划与仅部分由储备支持的代币一致。
这一争议至今未解，现已卷入一项长达数年的加密货币欺诈案件的中心。与许多其他加密货币公司一样，Tether和加密货币交易所Bitfinex的母公司iFinex难以找到真正的银行来处理其金融交易和存储资金。因此，它求助于据称是巴拿马的“影子银行”Crypto Capital。
Crypto Capital据称由不道德的人士运营，他们被指控窃取了约8.5亿美元的Tether/Bitfinex资金，包括支持Tether稳定币的资金。执法部门随后冻结了部分剩余资金。
为了确保Bitfinex能够满足赎回请求，Bitfinex（实际上就是它自己）从Tether的账户中提取了6.5亿美元的现金，并将Tether的Crypto Capital账户（由于资金被窃或丢失，实际上并无任何资金）从其自身无法访问的Crypto Capital账户中记入了6.5亿美元。
Tether的批评者，包括纽约总检察长，认为iFinex实质上将Tether储备用作临时资金，以掩盖Bitfinex财务中的漏洞，从而欺诈其客户。这也意味着Tether的稳定币并未完全由美元支持。事实上，Tether后来承认其稳定币仅由74%的美元支持。
那么，这一切与比特币有何关系？问题在于，Tether是迄今为止最受欢迎的比特币交易方式。根据CoinMarketCap的数据，在比特币流动性最高的11个市场中，有7个涉及Tether。
不仅如此，每天都有数百万美元的Tether被铸造，通常高达数亿美元。Tether的市值现已达到240亿美元，自8月以来增长了140%（在比特币当前牛市之前），比去年同期增长了500%。一些人认为Tether随意印刷所有这些资金以操纵比特币价格。
如果事实证明Tether无法兑换为真实的美元，理论上整个市场将触底，人们的持有资产将崩溃。泡沫将破裂。
一位匿名的Tether批评者Trolly McTrollface写道：“当人们意识到所有加密货币价格都是以USDT报价，而非美元，并且USDT只能在不需要时转换为美元时，音乐将在一秒内停止。”
这些Tether“真相揭露者”的批评者认为这一切都是错误的。由于需求增加，数十亿美元的真实美元支持了Tethers。证据？你可以赎回它。加密货币交易所FTX的CEO Sam Bankman-Fried在推特上写道：“听到人们声称你无法创建/赎回USDT换取美元，我觉得有点好笑。我不知道该告诉你什么，你可以，而且我们确实这样做。”
至于Tether被凭空印刷以推高比特币价格的论点？这是虚假的，因为Tether在比特币价格暴跌后以及比特币上涨前都会被铸造。加州大学伯克利分校4月的一篇论文得出结论，Tether的铸造与比特币价格完全无关。
那么，为什么Tether不公开审计？The Block的研究总监Larry Cermak在On The Brink播客中表示，有些人希望Tether保持匿名。他们不希望监管机构知道美元如何转换为Tethers以及Tethers被赎回给谁。这很可能迫使Tether披露其客户。一些市场内部人士以及区块链数据公司Chainalysis的研究表明，中国是Tether生产的推动力，其政府禁止购买比特币但对Tether视而不见。
然而，问题在于Tether未经审计。由于Tether未向监管机构提供信息，因此无法得知真相。纽约总检察长对Tether的调查正在进行中，虽然进展缓慢但稳步推进法院程序。FinCen的提议，即强制加密货币公司收集非托管钱包所有者的个人信息，也可能削弱Tether的主导地位，因为这意味着Tether必须收集其Tethers来源的信息。
但隐私倡导者表示，这可能会侵犯公民自由。电子前沿基金会表示，该法规的一个后果是“政府可能会访问超出法规所涵盖范围的庞大数据量”。
夹在岩石和硬地之间，这场战斗仍在激烈进行。
