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上市公司比特币持仓风险警示：高估值入场或引发潜在亏损
根据一份最新研究报告显示，越来越多的上市公司正将比特币纳入资产负债表，但若价格下跌，许多企业可能面临重大损失。
持仓规模与市场风险
该银行数字资产研究主管杰弗里·肯德里克指出，目前有61家上市公司持有比特币作为企业资产，这些公司合计控制着比特币总供应量的3.2%。近几个月这一趋势加速显现，部分追随者企业在短短两个月内将持仓量从5万枚比特币增至10万枚。
报告警告称，许多企业是在高估值时期入场的，其资产净值倍数普遍超过1，这表明它们对价格波动的敏感性过高。肯德里克强调，至少半数企业的平均买入价格超过每枚9万美元，即使出现小幅回调，也可能导致那些盲目跟风但缺乏相应风险承受能力的企业蒙受损失及声誉损害。
关键风险阈值
研究团队指出："我们认为当价格跌破平均买入价22%时，可能触发强制清算线。"肯德里克解释道，这个跌幅阈值将使得持有比特币的上市公司面临真实的清算风险。报告援引2022年Core Scientific的案例，作为市场压力水平的参照指标。
数据显示各企业的买入价格分布广泛，其中大量集中在9万至11万美元区间。若市场出现剧烈逆转，资产负债表较薄弱或面临投资者压力的企业可能被迫抛售。
市场驱动力与未来展望
尽管存在风险，比特币作为战略性储备资产的地位仍在企业间持续获得认可。肯德里克认为，这种现象源于传统金融体系对加密资产估值仍存在效率不足，以及近期加密货币市场看涨行情引发的错失恐惧症。
分析师写道："虽然目前这些倍数仍具合理性（源于监管和投资委员会保守主义造成的市场低效），但随着时间的推移，这种合理性将逐渐消退。"当比特币价格维持在10万美元上方时，趋势交易仍然有效。但报告提醒称，若缺乏审慎的风险管理，这些涉足比特币的企业可能重蹈当年矿工和投机者的覆辙，面临剧烈波动带来的危机。
