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加密货币市场的周期性特征与底部信号分析
加密货币市场历来表现出基于比特币减半事件的周期性特征。比特币减半事件每挖出210,000个区块就会发生一次，大约每四年一次。最近的减半事件发生在2012年、2016年和2020年。每次减半之后，牛市通常紧随其后出现熊市。鉴于大多数区块链网络的透明特性，我们可以通过分析链上数据来识别历史周期中的模式和相似之处。
供应盈亏带（Supply P/L Bands）分析
供应盈亏带描绘了比特币供应总量中处于盈利或亏损状态的比例。蓝线表示处于盈利状态的比特币总量，绿线表示当前处于亏损状态的比特币数量。这些数值代表未实现盈亏，因为数据追踪的是比特币从通过交易或挖矿获得时的价格。
近期，蓝色和绿色线条历史上第五次出现交汇。之前的事件都发生在熊市期间，接近周期的最低点。唯一的例外是2020年5月全球新冠疫情导致的市场崩盘。除了疫情这个黑天鹅事件外，交汇现象还出现在2012年、2014年和2019年。虽然这些交汇现象持续了六个月到一年不等，但每次比特币价格都在三年内恢复并创下历史新高。供应盈亏带虽然不能保证预测熊市底部，但历史往往呈现出相似的韵律。
长期持有者MVRV指标分析
MVRV是一个与比特币实现市值和市值比率相关的术语。MVRV只考虑寿命至少为155天的UTXO，作为评估长期投资者行为的一个指标。与供应盈亏带类似，长期持有者的MVRV指标只有五次低于短期持有者。这些时期几乎与供应图表显示的过去每次熊市和疫情崩盘时期完全一致。
短期持有者供应量分析
短期持有者持有的比特币总量已经从周期低点超过300万枚。短期持有者通常对价格波动最为敏感，他们持有的比特币数量在历史上往往在周期的底部达到最低点。放大观察显示，短期持有者供应量达到类似水平的其他时期。然而，与其他指标不同的是，这一现象自2011年以来已经出现了六次。其中四次与其他数据吻合，而短期持有者在2016年和2021年触底。
场外信号分析
最近几周也出现了一个熊市底部的场外信号。当比特币从历史高点下跌时，主流媒体宣称"加密货币已死"的时刻往往标志着市场的底部。根据99 Bitcoins的数据，2018年比特币被主流媒体宣布"死亡"90次，2017年125次。目前，加密货币在2022年仅收到22次"讣告"，因此我们距离这个信号还有一段距离，这为市场底部理论增加了分量。
两周前，Sam Bankman-Fried还处于巅峰状态。但FTX的高速崩盘给这个有着失败和丑闻历史的行业带来了灾难性的打击。这是加密货币的终结吗？
