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DeFi市场再创新高背后的隐忧
DeFi市场再次崛起，但比特币和以太坊价格的飙升正掩盖着一个重要趋势——如果这个行业想要持续发展，这一趋势将不得不改变。
TVL创新高背后的玄机
据数据聚合平台DeFi Pulse统计，DeFi协议中的总锁仓价值（TVL）已攀升至175亿美元的历史新高，仅在2021年头几天就增长了23%。TVL是业内广泛使用的指标，用于衡量DeFi项目以及整个去中心化金融的相对受欢迎程度。
然而，这一指标是以美元计价的，而最近几天的明显增长主要得益于以太坊（ETH）价格的暴涨——自12月初以来，ETH价格已上涨超过65%。实际上，随着加密货币用户考虑在价格上涨时出售资产并获利，DeFi协议中的ETH和比特币正在经历显著的外流。
DeFi的核心价值与现状
DeFi是去中心化金融的简称，代表了一系列基于区块链的协议，旨在以更低的成本和更高的可获得性提供金融服务。使用被称为智能合约的自动化代码块的协议提供了诸如贷款、资产交换和存款利息等服务。绝大部分活动都发生在以太坊网络上，其原生资产ETH目前价格已超过1000美元，接近2018年1月的历史高点。
为了促进这些活动，DeFi协议依赖于比特币和以太坊等加密资产的存款，为贷款和交易所提供基础抵押品；随着DeFi中锁定的价值增加，更多的参与者可以使用贷款和交易所服务，并获得更好的利率。作为回报，锁定资产的用户会获得利息支付，许多项目提供的年回报率在传统金融行业是闻所未闻的。
TVL增长的深层分析
在TVL以美元计价增长23%的同时，DeFi协议中锁定的ETH总量实际上下降了4.5%，而BTC锁定量也下降了约4%。这意味着DeFi用户在其他地方看到了盈利机会，并可能在假期期间大幅上涨后以当前价格出售BTC和ETH。
值得注意的是，虽然这两种主要加密货币占据了DeFi TVL的相当大一部分，但在计算中还会追踪其他数字资产。与美元挂钩的稳定币（如DAI和USDC）以及大量其他鲜为人知的代币也为TVL贡献了数十亿美元，价值向所谓的"山寨币"的轮动可能会推动TVL进一步走高。
然而，随着BTC创下历史新高，ETH四年来首次重回1000美元以上，我们或许应该超越TVL这一指标来衡量DeFi的增长。
