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欧洲加密监管统一化成效显著 交易量与投资者信心同步攀升
欧洲在加密货币监管领域采取的统一步调正显现实质性成果，欧盟各国交易量与投资者信心均呈现上升态势。与此同时，塞姆勒科技公司董事长、长期持逆向投资理念的埃里克·塞姆勒，正顶着美国传统对冲基金同行的质疑，重申其公司对比特币的激进投资策略。
MiCA法规助推欧洲领跑全球加密竞赛
随着《加密资产市场法规》(MiCA)的实施，欧洲在全球加密货币竞赛中取得显著优势。当美国仍受困于各州监管碎片化与立法模糊性时，欧盟凭借全面协调的监管框架，正迎来零售投资者主导的加密活动热潮。
市场数据直观反映了这一转变。Paybis联合创始人兼首席业务发展官康斯坦丁·瓦西连科透露，在MiCA于2025年1月1日正式生效后，该平台第一季度欧盟客户交易量环比激增70%。
"这个时间点绝非巧合，"瓦西连科指出，"MiCA的许可窗口于一月开放。就在当季，我们的欧盟交易量跃升70%而交易频次基本持平，这说明新增资金规模更大且更具战略性。"
同期数据显示，美国用户活跃度持续下滑，反映出该国零售投资者普遍撤离交易平台的趋势。据Kaiko估算，Coinbase现货交易量中零售占比已从2021年的40%降至18%。Robinhood报告称2025年第一季度加密交易量下降35%。
MiCA核心条款筑牢投资者信心
欧洲市场活跃度飙升的背后，是MiCA关键条款构建的投资者信心基石。该法规引入加密资产服务商(CASP)单一许可制度，允许企业在一个欧盟成员国获得授权后，即可在所有27个成员国内通行运营，彻底消除了阻碍泛欧加密应用的监管拼凑问题。
MiCA还对稳定币实施严格规范，要求1:1法币储备、定期审计及客户资产清晰隔离。借鉴《金融工具市场指令》(MiFID)的投资者保护机制，包括信息披露要求、冷静期制度和透明费率结构，为用户提供了更具确定性的法律保障。
主流平台积极拥抱新规
为迎接MiCA全面实施，多家主流加密平台已抢先获得新规下运营许可。OKX、Crypto.com与Bybit率先行动，Coinbase近期也获得卢森堡金融业监管委员会(CSSF)授权，取得欧盟全域运营资格。
尽管美国前总统特朗普支持加密的言论提振市场情绪，投资者对数字资产兴趣渐增，但该国监管环境仍不明朗。加密企业持续面临各州汇款许可差异、证券交易委员会(SEC)诉讼缠身及联邦立法缺失等挑战。
与欧洲统一的MiCA框架相比，反差尤为明显。当美国企业仍在应对繁文缛节和监管不确定性时，欧洲已在资本涌入、创新加速和用户参与度提升中收获红利。
法德荷三国引领发展
法国成为本轮浪潮的主要受益者。Paybis数据显示法国用户活跃度暴增175%，瓦西连科将其归因于该国2019年《企业增长与转型法案》(PACTE)的监管先发优势，该法案要求加密交易所完成反洗钱(AML)注册。
依托Station F等金融科技枢纽，在金融市场管理局(AMF)积极政策引导下，法国正发展为欧洲最活跃的加密国家之一，预计今年用户渗透率将达24%。
德国则在机构基建方面领先。德意志交易所旗下Clearstream正准备推出加密结算服务，为机构投资者铺平道路。荷兰持续强化支付与集成基建优势，为用户提供无缝的法币-加密通道。
虽然美国当前落后，但逆袭仍有可能。正在国会推进的《GENIUS法案》或将为加密企业引入联邦许可制度，并确立美元稳定币监管标准。瓦西连科认为，若在2025年底前通过，该法案可能"为美国零售市场带来MiCA之于欧洲的变革效应"，有望平衡两大经济体的竞争格局。
埃里克·塞姆勒逆势加码比特币 对冲基金同行质疑依旧
当多数对冲基金经理对比特币长期价值——尤其是后特朗普时代的美国市场——心存疑虑时，资深投资者埃里克·塞姆勒仍坚定看涨。作为塞姆勒科技公司董事长兼TCS资本管理创始人，他始终将自己与公司定位为比特币未来的忠实信徒，不受政治气候影响。
在近日访谈中，塞姆勒直面传统金融圈日渐增长的疑虑。他坦言许多对冲基金同行将比特币视为短期现象，认为其价值主要依赖现政府支持维系。
"他们认为这是个转瞬即逝的概念，特朗普政府结束后就会大幅回落，"塞姆勒表示。这种情绪折射出加密领域对美国政府友好政策持续性的普遍担忧。尽管特朗普近期批准建立比特币战略储备，但包括JAN3首席执行官萨姆森·莫在内的人士担心未来政府可能逆转现有成果。
但对塞姆勒而言，这种不确定性反而强化了他的信念。
逆向投资哲学下的豪赌
塞姆勒从不回避逆向立场。2001年创立TCS对冲基金以来，他凭借特立独行的投资风格积累声望与财富。"我人生中最成功的投资，往往都是众人皆醉我独醒的决策，"他坦言，"这类投资通常带来最丰厚回报。"
在他看来，比特币正是这样的机遇。塞姆勒科技在2024年5月成为继微策略之后第二家采用比特币国库策略的美国上市公司而轰动业界。截至2025年6月，该公司持有4449枚BTC(现值超4.5亿美元)，并公布到2027年底将持仓量提升至惊人10.5万枚的规划。
行业质疑声中坚守信念
"我享受负面评价，因为我就是个逆向投资者，"塞姆勒表示，"当你押注多数人不看好的事物且判断正确时，收益将呈几何级增长。"
这种态度与传统金融界的谨慎形成鲜明对比。尽管对冲基金加密敞口持续增加，传统投资者主流叙事仍保持谨慎甚至怀疑立场。
调查数据印证这种分化。普华永道与另类投资管理协会(AIMA)2024年报告显示，传统市场对冲基金经理加密敞口比例从2022年的37%、2023年的29%升至47%。数据既反映采用率提升，也揭示多数机构的显著迟疑。
更具启示性的是，Intertrust Global 2021年调查发现，虽然98%的大型对冲基金CFO预计2026年前会配置加密资产，但平均敞口仅占预估总资产的7.2%。这与塞姆勒科技朝向史上最激进企业比特币策略迈进的轨迹相去甚远。
后特朗普时代的不确定性
抑制机构热情的关键因素之一，是特朗普任期结束后美国加密政策的不确定性。尽管现政府推行了包括创建战略储备和支持加密友好立法在内的亲比特币政策，但未来走向仍不明朗。
塞姆勒承认这些风险，但他认为比特币的稀缺性、去中心化特性及全球采用率提升等根本价值，终将超越政治周期波动。
