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比特币突破关键门槛，全球市场紧张情绪加剧
在投机热潮的推动下，比特币价格突破了关键门槛，而全球市场仍处于紧张状态。链上分析显示，“热供应”突然加速，这些新近移动的比特币表明新的短期参与者已经入场。信号强烈，势头强劲。然而，在这波看涨浪潮背后，一个问题依然存在：这种上涨是基于坚实的基础，还是脆弱的热情？
简要概述
比特币价格接近95,000美元，市场对其兴趣显著回升。所谓的“热供应”，即最近移动的比特币，已接近400亿美元。在过去五周内，这一热供应量激增了215亿美元，增幅超过90%。与此同时，活跃地址数量等关键基本面指标仍然较低。
移动比特币量的不可阻挡的激增
所谓的“热”供应比特币，指的是上周移动的比特币单位。这一数量现已接近400亿美元，为自2月以来的最高水平。2025年4月29日，Glassnode在社交网络X（前身为Twitter）上发布的一篇文章中解释道：
这一指标捕捉了短期持有者的活动，并作为投机资本流入市场的代理。这一发展标志着投机活动的显著加速，受到比特币价格向95,000美元上涨的推动。
数据显示了一个特别重要的动态：
- 移动的比特币量在一周内跃升了90%以上，显示出大量新资本的涌入；
- 自3月23日跌至175亿美元以来，“热”供应在五周内增加了215亿美元以上；
- 当前水平为自2月初以来的最高水平，表明短期投资者大规模回归市场。
这种投机狂热反映了新进入者对看涨信号快速反应的倾向。然而，这种兴奋情绪引发了人们对这次复苏力度的质疑，因为经验丰富的投资者在仔细审查基本面的稳健性。
尽管投机狂热，网络活动仍然低迷
尽管新资本的涌入给人一种市场全面复苏的感觉，但Glassnode对此持谨慎态度。该分析公司指出，“链上活动，如转账量和交易费用，正处于复苏阶段，但每日活跃地址数量仍然较低”。
换句话说，比特币网络上的有机用户参与度仍然较低，远低于历史牛市周期中的水平。分析还强调，尽管盈利供应百分比（86%）和NUPL（0.53）等指标有明显进展，但基本面尚未表明市场完全参与。
这种投机与网络活动之间的脱节需要谨慎对待。虽然早期的FOMO（“害怕错过”）信号开始出现，但如果长期投资者的兴趣未能实现，这种肾上腺素激增之后可能会出现放缓。市场可能会暴露在虚假复苏中，这些复苏在新进入者被套牢后出现急剧反转。
短期内，链上活动的演变将是判断当前走势力度的关键。如果活跃地址的增加和交易量的持续增长证实了对比特币的兴趣上升，那么真正的牛市周期可能会形成。否则，当前的投机热潮可能很快被证明是短暂的，导致同样残酷的调整。
