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一旦签署成为法律，《GENIUS法案》将给予发行方18至36个月的合规过渡期。若未能按期满足要求，相关机构将被禁止在美国市场开展业务。作为全球最大稳定币USDT的发行方，Tether正面临艰难抉择。
透明化困局
以透明度缺失和缺乏定期审计闻名的Tether面临三个选项：完全合规、退出美国市场，或发行符合《GENIUS法案》透明度要求的新型稳定币。该法案旨在通过建立监管框架规范稳定币市场——这类加密资产波动性最低，对风险规避型投资者最具吸引力。
尽管法案通过标志着这个曾被视作"庞氏骗局"的行业取得重大胜利，但并非所有参与者都能受益。占据全球稳定币供应量60%以上的USDT可能成为输家，因为法案提出了前所未有的透明度和监管要求。
合规还是控制？
这项以比特币监管为重点的新法案引发广泛讨论。更清晰的规则意味着更严格的控制——美国监管机构有权封禁不合规的外国稳定币（如Tether），这可能为本土稳定币创造发展空间。
参议院已通过的版本给予发行方三年过渡期，而众议院版本则建议18个月。两院最终将协商确定具体时限。
Tether的监管前科
在法案通过前，Tether就因储备金审计问题屡遭质疑。该发行方长期拒绝接受大型会计师事务所的独立审计，最终导致美国司法系统介入。2021年，Tether与纽约总检察长办公室达成和解，涉及其关联交易所Bitfinex挪用8.5亿美元客户资金的指控。和解协议要求两者支付1850万美元罚款，并禁止在纽约州运营。
此后Tether开始发布季度储备证明，但仍未达到《GENIUS法案》标准。除审计要求外，发行方还需严格控制稳定币可能涉及的违法使用。有证据表明，俄罗斯和朝鲜等国家曾利用USDT规避美国制裁。
执法合作新规
Tether近期加强了与执法部门的合作，包括冻结涉嫌非法活动的钱包。今年三月，该公司协助美国特勤局冻结了与受制裁交易所相关的2300万美元资产。但《GENIUS法案》要求所有发行方必须具备技术能力冻结资金并执行执法命令，同时定期实施反洗钱（AML）和客户身份识别（KYC）程序。
战略抉择时刻
Tether需要考虑是否接受新规或退出美国市场。目前其1580亿的发行量远超第二名USDC的620亿。虽然美国并非其主要市场——亚洲和拉丁美洲等新兴市场贡献了大部分交易量，但放弃美国这个金融创新中心仍可能损害其声誉。
欧盟实施《加密资产市场监管条例》（MiCA）时，Tether选择了退出。但美国市场的重要性可能促使双方寻求折中方案。有消息人士透露，考虑到Tether持有大量美元国债，过度严厉的监管可能影响美元稳定性。
第三条道路
Tether首席执行官此前透露可能推出符合美国监管的新型稳定币。但消息人士指出，这种"双轨制"运营将增加管理成本，并非理想选择。无论最终决定如何，《GENIUS法案》都将重塑稳定币格局，迫使这个行业巨头在市场份额与合规成本间作出权衡。
