比特币友好型平台Robinhood或将被迫放弃主要收入来源_新闻

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比特币友好型平台Robinhood或将被迫放弃主要收入来源

2021-08-30 23:10:15

罗宾汉公司面临收入来源多元化挑战

监管风险与加密货币战略

股票和加密货币交易应用程序罗宾汉(Robinhood)的高管承诺在未来几个月内实现收入来源多元化，并扩大对加密货币用户的吸引力。这一举措显得尤为及时。在美国证券交易委员会(SEC)主席加里·詹斯勒(Gary Gensler)接受《巴伦周刊》采访时表示，该机构正在考虑禁止一种名为"订单流支付"(Payment for Order Flow, PFOF)的做法。此消息一出，罗宾汉的股价应声下跌，因为订单流支付传统上占其大部分收入。

订单流支付的运作机制

订单流支付(PFOF)是指将股票交易的执行外包给第三方。当用户在罗宾汉上购买股票时，另一家公司会为匹配买卖双方而向罗宾汉支付每股几美分的费用。(考虑到罗宾汉每年处理数百万笔交易，这笔收入相当可观。) 这些做市商通过复杂的价格数据，可以比罗宾汉更有效地执行交易，并从收益中分一杯羹。

这正是罗宾汉能够在不收取佣金的情况下进行广告宣传的原因。这种做法并非完全负面。做市商提供的流动性使得合理定价的交易成为可能。他们甚至可以提高罗宾汉客户的交易价格，因为他们必须能够至少匹配(如果不能超过)直接在美国证券交易所下达的订单，这符合所谓的全国最佳买卖报价(NBBO)规则。

监管机构的担忧

然而，有人认为做市商实际上通过将交易从交易所转移出来并扩大交易价差来提高整体价格(这对交易者不利)。"透明度有利于市场竞争和市场效率，"詹斯勒告诉《巴伦周刊》，"透明度有利于投资者。"

此外，其他人认为做市商获得的数据会随着时间的推移减少竞争，因为最佳公司会将其他做市商排挤出局，导致更大的价差。詹斯勒同意，如果这些数据都公开，可能会更好。"他们获得数据，他们先睹为快，他们能够从订单流中匹配买卖双方，"他说，"这可能不是2020年代最高效的市场。"

加密货币业务的快速增长

在第二季度财报中，罗宾汉首席执行官仍然致力于一系列新产品，包括加密货币钱包和更多可交易的加密货币。其列出的七种代币是该公司非PFOF收入的主要来源。在上市后的首次财报电话会议上，罗宾汉透露，60%的有资金账户首次开始交易加密货币，足以使加密货币收入占总收入的41%——比上一季度的17%大幅增长。然而，其中62%的收入仅来自狗狗币(Dogecoin)。

如果订单流支付处于不稳定的监管环境中，那么依赖最初作为玩笑创建的狗狗币作为唯一的备选方案可能并非明智之举。

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