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[社论]稳定币正悄然叩响通胀之门

2025-08-07 07:35:45
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稳定币是货币吗

虽然并非由中央银行发行,但其价值始终与美元挂钩。这种既非法定货币也非金融资产的数字代币,如今正在全球金融市场中发挥着实质性的影响力。

2600亿美元的庞大规模

稳定币总市值已突破2600亿美元。泰达币(USDT)持有的美国国债规模已跻身前20名,而Circle公司发行的USDC不仅获得美国监管机构批准,更成功完成上市流程。其体量早已超出加密货币的原有框架。

流动性的现实困境

但如此庞大的流动性至今尚未直接影响实体经济。超过93%的稳定币仅用于交易所间资金调度,与消费、信贷、工资等实际经济活动相去甚远。因此市场普遍不将稳定币视为通胀诱因。

然而这种判断真的准确吗?

暗藏的通胀传导机制

稳定币发行量与比特币价格存在显著相关性。每当泰达币增发,比特币就会上涨;供应减少则价格回落。这不仅是市场反应,更揭示了数字资产领域存在"流动性注入→资产价格上涨"的通胀传导链条。

即将到来的变革

更大的变化正在酝酿。将稳定币引入实体支付的尝试日益增多:企业薪资发放、跨境汇款、零售支付系统等领域,"代币化美元"正蓄势待发。华尔街甚至出现将央行3.5万亿美元准备金全面代币化的激进提议。

新型通胀通道的威胁

若稳定币真正渗透至日常消费领域,即便美联储调控货币供应,民间发行的代币仍将持续流通,货币政策效力必然削弱。这意味着在央行监管体系外,将形成全新的通胀传导路径。

范式转移的警示

传统通胀始于印钞机的轰鸣,而如今区块链上的数字变动就能撼动资产价格。下一轮通胀或许将源自代码构筑的区块。

稳定币表面波澜不惊,但这种平静可能预示着结构性变革。监管机构不应将其简单视为技术演进——它正在重塑货币边界,而边界的那端,或许就是通胀的新形态。

此刻我们听到的只是轻轻的叩门声,但当大门真正开启时,迎接我们的可能是截然不同的物价纪元。唯有提前辨明这阵敲门声,方能未雨绸缪。

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