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七月上旬或成外汇市场关键期
七月上半月可能成为外汇市场的关键转折点，三大事件值得关注：美国参议院对《宏伟法案》(OBBBA)的投票（特朗普总统希望该法案在7月4日前通过）、周四公布的美国就业数据，以及7月9日互征关税暂停期的结束。
法案进展与财政影响
昨日，《宏伟法案》以51-49的微弱优势通过参议院程序性投票，进入辩论阶段。修正案投票今日启动，但多数预计将被否决。目前版本的议案能否获得足够支持重返众议院仍存疑，据报道已有八名共和党参议员表示反对。值得注意的是，国会预算办公室最新估算显示，修正后的法案将在未来十年增加3.3万亿美元债务，较众议院版本估算的2.8万亿进一步攀升。
分析师指出："尽管财政赤字扩大对美元长期走势构成压力，但近期外汇市场对此反应平淡。毕竟需要国债市场出现显著波动才会传导至外汇领域。虽然财政担忧可能持续压制美元中期表现，但其具体影响在当前环境下难以量化。短期来看，美元走势几乎完全取决于美联储政策动向，甚至7月9日的关税截止日期都显得相对次要。"
美联储政策预期博弈
市场已完全定价美联储9月降息，对7月降息的预期概率约为20%。这与美联储近期谨慎表态形成鲜明对比，但考虑到已有两位FOMC委员公开讨论7月行动可能，若本周数据显著不及预期，可能引发新一轮美元抛售。
周四的非农就业报告无疑是最重磅数据，它将直接反映美联储双重使命中的就业目标。目前市场预期新增就业11.3万人，而更敏感的预测值为10.4万人。我们认为实际数据可能仅为10万人，这或许不足以强化7月降息预期。
数据敏感期与美元前景
在非农公布前，美元对即将发布的ISM制造业指数、JOLTS职位空缺及ADP就业数据保持高度敏感。虽然美元风险仍偏下行，但我们预计就业市场只会渐进放缓，加之未来数月通胀可能回升，意味着市场对鸽派政策的定价可能过度。随着9月降息预期被重新评估，美元或将获得短期支撑。反之，若就业数据大幅不及预期，即便不考虑法案和关税因素，美元指数也可能跌破96.0关口。
