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机构资金持续涌入加密投资产品，创历史新高
全球交易所交易产品（ETP）今年迄今已累计吸引108亿美元资金流入。这一激增主要由比特币和以太坊基金推动，与此同时，多个大型代币归属计划将于6月到期，预计将有价值33亿美元的加密资产进入流通领域。
尽管新资金的涌入凸显投资者信心不断增强，但即将到来的代币解锁可能引发短期波动，并再次引发对项目代币经济学和市场供应动态的审视。
加密ETP流入达108亿美元，机构需求突破历史纪录
欧洲数字资产管理公司最新报告显示，加密投资产品需求呈现爆发式复苏，今年机构资金流入已突破100亿美元门槛。
截至5月24日当周，全球加密ETP净流入33亿美元，创下历史单周最高记录之一，推动2024年迄今累计流入量达到惊人的108亿美元。这一激增表明，在宏观经济不确定性上升的背景下，投资者对数字资产的兴趣显著复苏，对比特币和以太坊等旗舰加密货币重拾信心。
比特币产品占据主导地位
比特币投资产品占上周流入总额的29亿美元（约88%）。研究主管表示，这波资金推动加密ETP管理总资产短暂触及1875亿美元的历史高点。
5月22日比特币突破11万美元大关，创下新里程碑。虽然上涨吸引了长期资本，但也刺激了看空比特币产品的需求——上周看空比特币ETP流入1270万美元，创下2024年12月以来最高单周记录。这种分化表明，部分投资者正在为短期波动做准备。
以太坊升级后连续五周资金流入
以太坊ETP同样表现强劲，上周吸引3.26亿美元资金，实现连续第五周净流入。这一持续势头始于5月7日备受期待的Pectra升级成功实施，该升级提高了以太坊网络的交易效率和可扩展性。
随着美国可能批准以太坊现货ETF的预期升温，投资者信心不断增强。加上以太坊生态系统的技术改进，市场情绪正转向持续配置以太坊投资产品。
XRP产品遭遇历史性资金外流
与此形成鲜明对比的是，基于XRP的ETP遭遇历史性挫折。在连续80周资金流入后，XRP产品上周出现3720万美元资金外流，创下该资产类别最大单周资金流出记录。
这种逆转发生在两个潜在利好背景下：市场对XRP现货ETF推出的猜测日益升温，XRP期货未平仓合约攀升至22亿美元。研究主管认为，资金外流可能表明机构投资者对XRP短期价格走势信心减弱。
加密ETP市场从二月份调整中复苏
最新数据显示，市场不仅已经复苏，更超越了2025年2-3月调整前的水平。当时数字资产价格大幅回调导致加密投资产品出现近70亿美元资金外流。
到5月中旬，单周资金流入已达7.85亿美元，推动年内累计流入回升至75亿美元。创纪录流入背后是机构策略的更广泛转变——随着宏观经济压力加剧，穆迪下调美国信用评级前景和国债收益率飙升，推动投资者转向数字资产等另类资产类别。
展望：持续增长还是波动加剧？
尽管近期资金流入对市场情绪极为有利，但看空比特币头寸的增加表明并非所有投资者都认为上涨动力会持续。随着以太坊生态系统积极升级，比特币逼近新心理价位，未来几周将成为加密市场韧性的关键考验。
此外，随着市场对以太坊和XRP可能获批ETF的猜测升温，监管信号可能塑造新的投资叙事并加剧波动。无论如何，加密ETP领域持续刷新纪录并吸引数十亿美元资金，明确标志着机构采用不仅回归，更在加速。
价值33亿美元加密代币将于6月解锁进入市场
最新数据显示，随着多个大型加密项目归属期结束，2025年6月将有价值33亿美元的加密资产进入流通。尽管较5月份49亿美元的代币解锁环比下降32%，这一流入仍可能对市场流动性、投资者情绪和代币价格产生显著影响。
解锁机制分析
归属计划在管理代币分配（通常针对团队成员、早期投资者、基金会或社区赠款）方面发挥关键作用。这些锁定的代币通常通过"线性解锁"逐步释放，或通过"悬崖解锁"一次性释放。
6月将释放的33亿美元代币中，约14亿美元将通过悬崖机制解锁，19亿美元将通过线性释放逐步进入市场，这意味着市场将面临即时和持续的双重供应压力。
重点项目解锁情况
元宇宙NFT项目Metars Genesis（MRS）的解锁最受关注。该项目计划6月21日解锁价值1.93亿美元的MRS代币，将用于聚焦人工智能的新合作。
Layer1区块链项目Sui（SUI）将于6月1日解锁4400万枚代币（价值约1.6亿美元），其中7000多万美元将分配给B轮投资者，引发套利猜测。该项目已解锁价值超过120亿美元的代币，占其总供应量的33%。
其他重点项目6月解锁计划包括：Fasttoken（8800万美元）、LayerZero（7100万美元）、Aptos（6100万美元）和ZKsync（4900万美元）。
市场影响：供应压力还是发展里程碑？
虽然6月33亿美元的解锁规模低于5月纪录，但突然增加的流动性（尤其是悬崖解锁）可能对代币价格构成压力，特别是如果接收者选择抛售其分配份额。
不过也有分析师认为，代币解锁也代表项目发展的里程碑，反映了持续开发、新产品发布和实用性的演进。
