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加密货币世纪审判：Kik与SEC的ICO法律之战
这场被称为“世纪加密货币审判”的案件，无疑是所有数字资产争议中的重头戏。其结果不仅将决定基于代币的筹款方式的未来，还将影响数百家通过ICO（首次代币发行）获得资金的初创企业的命运。
美国证券交易委员会（SEC）于周二对加拿大即时通讯应用公司Kik提起了诉讼，指控其在2017年进行的ICO为“非法数字代币证券发行”，并称其筹集了近1亿美元资金。
尽管这一行动在预料之中，但接下来的发展却让整个2500亿美元的加密货币行业感到不安和期待。
SEC对Kik的诉讼标志着该机构首次指控一家公司通过ICO违反了联邦证券法，且未涉及欺诈或其他不当行为，同时被告方也未选择和解。与Airfox、Paragon Coin、Gladius Network甚至Munchee（其代币销售在开始前被叫停）不同，Kik誓言将与SEC的指控斗争到底。
争议的核心在于SEC对Howey测试的解释，这一近百年历史的三重标准用于判断资产是否符合证券定义，特别是在ICO期间出售的数字资产。
如果Kik坚持其立场，案件进入审判阶段，SEC对基于区块链的代币销售和ICO筹款的态度将首次在法庭上公开展示。
Carlton Fields律师事务所律师兼Athena Blockchain总法律顾问Drew Hinkes表示：“这是第一次有机会让一位财力雄厚且拥有资深律师的被告在经验丰富的法官面前测试SEC的立场。”
无论Kik是否如首席执行官Ted Livingston所言“欢迎这一机会”，该公司都将有机会挑战SEC对法律的解读。Hinkes指出：“我预计Kik将反对SEC在与Munchee、Airfox等市场参与者达成的各项和解令中所采取的法律解释，并试图让法官对法律作出不同的解读。”
“试图”是关键。然而，加密货币信仰者中越来越多人怀疑Kik最终能否胜诉。
在SEC提起诉讼前几周，Kik成功动员了加密货币社区的大部分力量支持其事业。事实上，自1月份Livingston首次向《华尔街日报》透露SEC可能即将对其公司采取执法行动以来，Kik便发起了一场争取加密货币社区人心的运动。
Livingston当时在Medium上写道：“如果我们希望创新包括美国，我们需要开始谈论幕后发生的事情。我们都在同一条船上。”
到了5月中旬，Livingston向CoinDesk透露，自2017年底以来，Kik在与SEC的谈判中已花费了惊人的500万美元。不久后，Kik与投资者及其他支持者宣布发起一项名为‘DefendCrypto’的众筹活动，旨在再筹集500万美元以充实其法律基金。
‘DefendCrypto’网站上有许多业内知名企业支持，包括全球金融服务公司Circle、加密货币交易所Coinbase和ShapeShift、TechCrunch创始人Michael Arrington的XRP Capital等。
然而，SEC对Kik的投诉在一周后公布，其指控的事实比许多观察者最初认为的更为严重。与Kik在回应SEC的Wells通知时所描绘的图景不同，SEC呈现了一个截然不同的画面。
尽管Kik的一些知名支持者继续表示“意识形态”上的支持，但前景已不再乐观。FisherBroyles律师事务所律师兼合伙人Marc Boiron表示：“SEC列出的事实，只要能够得到支持，这将是一场漫长而艰难的战斗。”
Boiron指出，Kik面临的部分问题在于，该公司似乎仍专注于其Kin代币的现状，而非其销售时的性质。
数字资产是否可以从证券转变为非证券，这一复杂逻辑很大程度上源于SEC主任William Hinman在2018年6月的一次演讲。他在演讲中暗示，尽管以太坊及其网络通过2014年的ICO启动，但由于网络现已“足够去中心化”，因此不再符合证券或投资合同的定义。
从某种意义上说，Kik要求公众、SEC以及即将面对的联邦法院以Hinman看待比特币和以太坊的宽容眼光来看待其Kin代币。Kik表示，Kin是一种货币，尽管其通过2017年的ICO发行，但如今在一个由“数百万人”使用的去中心化网络中发挥着关键作用。Livingston甚至声称，Kin“可能是世界上使用最广泛的加密货币”。
Boiron表示，无论Livingston的说法如何，这一切都与本案无关。他说：“SEC的投诉针对的是2017年Kin代币的发行和销售是否违反法律。问题是Kin在2017年发行和销售时是否是证券。因此，任何关于Kin现状的证据都与2017年的情况无关。”
换句话说，试图证明Kik生态系统现已“足够去中心化”，以至于对Kin的“盈利预期”不再基于“他人的努力”，这与“2017年是否存在基于他人努力的盈利预期”无关。Boiron解释道：“Howey测试的其他方面也是如此。”
根据SEC的投诉，从社交媒体帖子和Kik内部电子邮件中提取的证据显示，该公司转向区块链是为了振兴陷入困境的业务，而Kin的销售则是为了让买家“赚大钱”。因此，很难说服法院Kin的销售不仅仅是一种投资机会。
SEC指控称，Kin对买家来说除了作为投机获利的工具外，没有任何用途。委员会表示，Kik在代币推出时为Kin所有者提供的唯一产品连最低标准都未达到，且不具备可行性：一顶戴着棒球帽、渴望即兴发挥的蜜獾装饰贴纸。
Kik肯定会反驳SEC提出的事实，但最终可能需要说服的不仅仅是一位法官。Boiron表示：“即使他们能解释这些细微差别，这目前是一场陪审团审判。向陪审团解释这些细微差别可能极其困难。”
尽管如此，Kik将很快有机会回应SEC的投诉，这将更详细地揭示其具体的辩护策略。根据其对Wells通知的回应，Boiron解释道，我们预计Kik会辩称Kin是一种货币，因此不受证券法的约束，同时其销售也不符合Howey测试中投资合同的定义。
Hinkes表示，最终，Kik的有利结果可能比SEC的胜利对代币销售的未来影响更大。他说：“如果法官决定对法律作出与SEC不同的解释，并且在上诉中维持原判，这可能会影响代币发行者的筹款方式。”
然而，无论结果如何，如果Kik决定就SEC在之前对ICO的执法行动中提出的法律问题进行辩论，并且法院对此作出裁决，“我们都会受益，”Hinkes说，“这将有助于带来确定性。”
DLx Law律师事务所律师兼联合创始人Lewis Cohen也表达了类似的观点，他表示，任何关于加密货币法律的明确进展最终都是“净积极”的。“几乎任何明确的进展都比一无所知要好，”他说，“无论诉讼结果如何，这都是行业的一个分水岭时刻，因为我们首次真正审查了有关证券法在代币和数字资产销售中的应用这一最重要的问题。”
然而，Cohen警告说，等待此案带来的明确性可能需要很长时间：“我们可能会等待数年，甚至这一案件才能得到最终裁决。”
即便如此，如果事实保持不变，SEC诉Kik案仍可能无法解决许多观察者最初认为的关键问题：联邦证券法是否适用于比特币和以太坊等去中心化网络？ICO代币是否始终是证券，或者代币的销售是否可以包装和营销，以充分证明代币具有实用性而非投资计划的一部分？代币是否可以经历Hinman式的转变，通过去中心化的圣礼改变其本质？
这一切都非常复杂。没有人会因为你理解错误而责怪你。当然，法官或陪审团除外。他们可能会。
