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美国证交会即将批准加密货币ETF重大突破

2025-07-23 22:16:00
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美国证交会拟批准比特币以太坊ETF实物赎回机制

美国证券交易委员会（SEC）终于迈出关键一步。多家比特币和以太坊ETF发行人近日提交了关于实物赎回机制的修订方案，这一重大进展将显著提升产品吸引力并优化税务效率。

关键进展

彭博社资深ETF分析师詹姆斯·塞法特透露，景顺银河、方舟21Shares、VanEck、WisdomTree和富达等五家主要发行机构同步修改了在芝加哥期权交易所上市的比特币与以太坊ETF招股说明书。这种协同行动显然不是巧合。

分析师指出："比特币和以太坊ETF实施实物申购赎回的可能性正出现积极信号。"这种同步调整表明发行机构已与SEC进行了深入磋商——此前SEC对此机制长期持保留态度。

机制优势

实物赎回机制对机构投资者具有重要战略价值。该功能允许投资者直接以ETF份额兑换底层加密货币资产（比特币或以太坊），从而规避部分资本利得税负。这种税务与操作优化手段将极大增强加密ETF的市场吸引力。

自2024年1月现货比特币ETF获批以来，市场对实物赎回机制的呼声持续高涨。但SEC始终以安全风险和操作复杂性为由阻碍实施。最新文件修订显示，这些技术障碍有望得到解决。

监管审慎与市场需求的博弈

尽管出现积极信号，实物赎回机制的批准之路仍存变数。SEC近期将贝莱德以太坊ETF（ETHA）的审批决定推迟至8月26日，反映出监管层对加密货币直接转移存在的多重顾虑：私钥安全管理、网络攻击防范、交易可追溯性等风控要素仍需完善。

市场数据呈现有趣反差：7月21日比特币ETF出现1.31亿美元净流出，而以太坊ETF却逆势吸引2.97亿美元资金流入，主要来自贝莱德和富达的产品。

深层意义

实物赎回机制的批准将超越技术层面，成为加密资产监管的重要转折点。这将催生专为机构投资者设计的新一代加密ETF产品，实现税务效率、安全合规与金融创新的有机结合。现在的问题是：SEC是否已做好准备跨出这一步，还是将继续采取拖延策略？

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