美国政策缺乏连贯性,市场反应平淡
德意志商业银行外汇和大宗商品研究主管乌尔里希·洛伊希特曼指出,本届美国政府并未在重要政策领域制定任何可作为现行政策指导方针的学说或战略。与这种有计划的做法相反,市场看到的是此起彼伏的仓促行动(例如DOGE监管机构)、部分政策回撤(关税政策中多次出现),以及一些大张旗鼓启动却未能持续推进的项目。
美日汇率政策会谈未达实质成果
我们注意到贝森特与日本财务大臣加藤胜信在G7财长会议期间就汇率政策进行了会谈。会前已有消息透露双方将讨论汇率问题,这自然引发了外界猜测,认为贝森特可能首次认真考虑推动日方达成某种类似"海湖庄园协议"的双边协定。然而,实际情况与2013年贝森特、加藤及其他G7财长前任们相互承诺时并无二致:汇率应由外汇市场决定,而非财长们干预。
日元疲软源于货币政策差异
自2020年底以来,美元兑日元汇率已上涨约40%,最高时接近60%。显而易见,日本货币政策与G7其他国家完全脱节是导致日元疲软的主要原因。如果说美国方面可能对协调操纵汇率感兴趣,那么日元无疑是最佳选择。但贝森特在与加藤的会晤中并未推动此类协议,这表明美国政府目前显然无意就此问题采取行动。
市场对人为干预美元持怀疑态度
我认为,美元兑日元汇率仅从这一消息中获得非常短期的提振,这意味着市场从未真正考虑过人为协调美元贬值的可能性。因此,我们不应期待市场会有太大反应。"海湖庄园协议"更像是礼貌的晚宴话题,而非市场关注焦点。美元面临的压力完全源于其他原因。