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摩根大通分析师对Circle股票给予"低配"评级
美国主要投资银行摩根大通的分析师近日首次覆盖Circle（股票代码CRCL），给予"低配"评级，并设定2026年12月的目标价为80美元。由Kenneth Worthington领衔的分析团队在最新发布的《北美股票研究》报告中阐述了这一观点。
目标价较当前股价低55%
摩根大通设定的80美元目标价较Circle当前180美元的股价低55%。该估值基于2027年预期每股收益的45倍市盈率，并额外计入10美元的上行潜力溢价。分析师在报告中指出："我们的目标价反映出相较于31美元的IPO价格仍存在可观溢价，但相对当前180美元的股价则有显著折让。"
预计2026年末市值将达210亿美元
尽管承认Circle凭借先发优势和丰富应用场景在稳定币新兴市场占据有利地位，摩根大通分析师仍认为其当前438亿美元的市值明显高估。数据显示，Circle于6月5日在纽约证券交易所上市时市值仅为80亿美元。分析师表示："我们设定的2026年12月80美元目标价对应约210亿美元市值，而IPO发行价中点31美元对应的正是80亿美元市值。"
市场竞争构成潜在威胁
为佐证"低配"评级的合理性，摩根大通列举了可能在未来数月影响Circle市场价值的若干因素，其中市场竞争首当其冲。分析师强调："我们认为竞争将对Circle构成潜在威胁"，这既包括直接竞争对手发行的稳定币，也涉及代币化存款账户、数字货币市场基金等其他加密投资产品。
报告警告称："风险在于某些竞争者可能成功获取足够市场份额，在转换成本较低的业务中形成规模效应，进而利用Circle构建的网络效应获利。"近期数据显示，CRCL股价在6月中旬触及290美元峰值后，上周五已暴跌15.5%。
央行数字货币带来额外风险
除市场竞争外，摩根大通还指出美国即将出台的稳定币监管政策可能要求发行方根据流通量持有相应资本金，类似欧盟加密资产市场法规（MiCA）的规定。虽然分析师估算Circle现有资本足以支持其在美国发行的USDC稳定币，但更高的资本要求可能限制USDC的发展。
报告特别强调央行数字货币（CBDC）的发展风险："全球范围内尤其是欧洲对CBDC的进一步采用，可能制约Circle的国际扩张能力，对其长期增长和盈利能力产生不利影响。"尽管美国目前对稳定币持友好态度以巩固美元地位，但其他国家的政策可能给Circle的全球布局带来压力。
