伯恩斯坦看好Circle：设定互联网美元网络目标价230美元_新闻

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伯恩斯坦看好Circle：设定互联网美元网络目标价230美元

2025-06-30 23:04:48

全球券商伯恩斯坦首次覆盖Circle公司

国际顶级投行伯恩斯坦首次将稳定币发行商Circle（股票代码CRCL）纳入研究范围，给予"跑赢大盘"评级，目标价定为230美元。分析师认为该公司将成为互联网原生金融领域的关键参与者。

上市表现与市场定位

Circle于6月5日以CRCL为代码登陆资本市场，发行价31美元，超额认购达25倍，首日涨幅高达167%，成为近年来最受期待的IPO之一。6月23日股价曾触及292美元高点，截至周五收盘报180.43美元，回调幅度15.5%。

伯恩斯坦分析师高塔姆·丘加尼在客户报告中指出："Circle正在构建市场领先的数字美元稳定币网络，拥有监管优势、流动性先发地位以及重要分销合作伙伴关系。"他强调，对于希望布局互联网规模金融下一阶段的投资者而言，Circle是"必须持有"的投资标的。

万亿美元市场机遇

该机构预测，受加密货币市场采用率提升、资产代币化、跨境支付及稳定币驱动的金融服务推动，稳定币市场规模将从当前的2440亿美元增长至未来十年的4万亿美元。

Circle的旗舰产品USDC已成为美国监管最严格的美元抵押稳定币。近期通过的《GENIUS法案》进一步巩固了其地位，当加密领域之外的新平台开始采用稳定币时，Circle可能获得显著竞争优势。其614亿美元的流动性基础构成难以复制的壁垒，使新入场者持续面临冷启动挑战。

行业格局演变

尽管泰达币（USDT）目前以65%的市场份额（1585亿美元供应量）保持领先，但随着美国监管趋严，伯恩斯坦预计Circle的市场份额将从25%逐步提升至30%。泰达币可能需要设立美国分支机构以符合监管要求。

当前CRCL股价对应2026年调整后EBITDA的56倍和2027年的28倍。伯恩斯坦基于十年现金流折现的估值模型显示，到2027年EBITDA倍数应达35倍，预计2024-2027年间收入年复合增长率47%，EBITDA增长71%。该机构认为短期回调为长期投资者提供了买入机会。

值得一提的是，伯恩斯坦上周刚将Coinbase目标价上调至510美元，进一步表明其对受监管稳定币基础设施的看好立场。

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