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比特威以太坊质押ETF遭遇监管阻碍

2025-07-01 05:04:46
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SEC的迟疑态度耐人寻味

随着Bitwise积极推进支持质押功能的以太坊ETF,监管机构正在深入探讨一个问题:被动型加密货币投资者是否应该获得收益,或者这种操作是否风险过高。6月30日,美国证券交易委员会宣布将延长对Bitwise提案的审查期,该提案旨在允许其现货以太坊(ETH)ETF包含质押功能,这推迟了可能成为加密货币投资产品里程碑式的转变。

快速演变市场中的审慎监管

SEC推迟批准Bitwise以太坊质押ETF提案的决定,反映出监管层对加密货币原生收益机制如何融入传统金融结构的广泛担忧。虽然质押是以太坊权益证明模型的核心,但监管机构质疑:专为被动投资设计的ETF包装结构,能否安全地纳入参与区块链共识的主动行为。

与传统ETF不同,质押存在被称为"罚没"的惩罚风险——当验证者行为不当时可能触发。监管机构正在寻求明确:此类损失将由基金管理人还是投资者承担,以及如何制定风险缓释措施。

多重风险考量

流动性是另一重顾虑。质押的ETH在赎回时可能被锁定数日甚至数周,在市场波动期间可能导致ETF份额与底层资产之间出现流动性错配。验证者中心化问题也受到关注。如果多家ETH ETF都通过相同的小型机构验证者群体(如Coinbase或Kraken)进行质押,可能产生与加密货币去中心化理念相悖的集中风险。

Bitwise反驳称这些风险可控,并将质押收益类比为股票ETF的分红。但SEC征求公众意见的决定,特别是此前对Kraken等质押项目采取执法行动后,显示出监管层仍持保留态度。

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