鲍威尔暗示最早下月降息，政府债券应声上涨_新闻

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鲍威尔暗示最早下月降息，政府债券应声上涨

2025-08-25 03:30:45

美联储释放降息信号美债周五应声上涨

在美联储主席杰罗姆·鲍威尔暗示央行可能最早于下月降息后，美国政府债券周五迎来上涨。但由于关键通胀和就业数据尚未公布，在9月17日美联储会议前，市场可能再次出现波动。

政策转向预期升温

鲍威尔表态称可能结束长达八个月的政策观望期，指出劳动力市场风险"可能需要我们调整政策立场"。国债价格应声上扬，短期与长期债券收益率差创四年来最大增幅。不过市场并未完全确信降息已成定局，期货合约显示9月降息25个基点的概率接近80%。

交易员们正在等待决策前的就业和通胀报告，尽管收益率走低，但尚未跌破本月最低水平。此番波动反映出美联储正权衡就业市场疲软与特朗普政府关税可能再度推高通胀的双重风险。

通胀指标与债券发行受瞩目

美联储青睐的通胀指标或将显示持续压力，而即将进行的2年期、5年期和7年期国债发行将检验市场需求。PGIM固定收益联席首席投资官格雷戈里·彼得斯表示："鲍威尔强化了市场对9月降息的预期，但关键不在于具体是9月还是10月行动，未来六个月前景仍充满不确定性。"

据市场数据显示，短期收益率主导了周五走势。两年期国债收益率下跌10个基点至3.7%，接近8月初就业报告疲软后的低点。利率互换市场交易员目前押注年底前将有两次25个基点的降息，并有较小概率出现第三次降息。

收益率曲线趋陡

纳蒂西斯北美公司美国利率策略主管约翰·布里格斯认为当前定价"反应合理"，但警告"在就业数据公布前过度押注降息显得激进"。随着宽松政策预期支撑经济增长，短期利率下降速度快于长期利率的预期推动5年期与30年期国债收益率差扩至2021年以来最大。

投资者偏好短期债券

投资者更青睐短期债券，因美联储启动宽松时这类债券往往表现更佳。长期国债由于更易受未来通胀和赤字扩大影响，需求相对较弱。这种持仓策略也形成对美联储的政治压力缓冲。近期特朗普总统多次批评鲍威尔，更以抵押贷款欺诈指控威胁要解雇理事丽莎·库克，库克则明确表示不会迫于压力辞职。

ING美洲研究主管帕德拉伊克·加维指出："短期债券现在获得鲍威尔支持，收益率应会维持低位。但长期债券并不乐见这种局面，可能反映出市场怀疑美联储正在通胀问题上冒险。"

通胀隐忧犹存

另一重风险在于，若在通胀粘性居高甚至可能回升时降息，或将限制10年期及以上长期收益率的下降空间。2024年末的情景仍具警示意义：当时即使美联储降息整整一个百分点，长期收益率仍持续攀升。值得注意的是，基于市场的通胀预期指标周五亦小幅走高。

美国银行利率策略师梅根·斯威伯表示："如果美联储在通胀远未达标的环境下降息，市场应该会显现更多通胀目标上移和脱锚的迹象。"在9月会议前，若经济增长或物价数据意外上行，可能引发新一轮抛售。道富投资管理首席投资策略师迈克尔·阿罗内提醒："现在到9月17日还有很长的路要走。"

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