AWS增长放缓如何拖累亚马逊股价_新闻

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AWS增长放缓如何拖累亚马逊股价

2025-08-28 01:19:52

云服务巨头之争：亚马逊AWS增长放缓对股价的影响

在五月谷歌、微软和亚马逊的云服务大战分析中，我们曾指出亚马逊AWS以29%的全球市场份额领先，微软Azure以22%紧随其后，而Alphabet旗下GCP仅占12%。虽然亚马逊凭借先发优势获得巨大收益，但其Nova AI模型在性能上已明显落后于ChatGPT、Grok和Gemini。考虑到AI与云服务的深度融合，AWS面临的潜在风险是：其AI技术滞后可能逐渐削弱平台粘性。

AWS增长态势分析

截至7月的财报显示，AWS季度营收达309亿美元，占亚马逊总销售额1677亿美元的18.4%。相较之下，谷歌云占Alphabet总收入的14%，而微软智能云（含Azure）贡献了39%的销售额。微软作为植根于Windows和Office垄断地位的老牌软件商，其云服务高占比不足为奇。Alphabet虽直接竞争，但更聚焦消费级应用和广告业务，将企业市场让位于微软和亚马逊。

值得注意的是，2025年第二季度三大云服务商的同比增长率分别为：

亚马逊AWS：17.5%至309亿美元
Alphabet GCP：32%至136亿美元
微软智能云：26%至299亿美元

AWS虽保持最高绝对收入，但已步入增长成熟期。而谷歌云虽增速亮眼，但由于其消费产品和广告业务的重心摇摆，收入基数尚不足微软一半。

亚马逊的AI布局困境

尽管亚马逊已构建完整AI基础设施——包括Trainium和Inferentia训练芯片，以及Bedrock基础模型托管平台，却始终未能推出突破性AI产品。AWS将Nova大语言模型分为四个层级，最高级的Nova Premier虽具备100万token上下文窗口，但其35分的智能性能指数远低于GPT-5（69分）、Gemini 2.5 Pro（65分）和Grok 4（68分）。

这种技术代差使亚马逊在开发者生态建设中处于被动。反观微软，尽管与OpenAI的合作关系存在变数，但通过Copilot已实现AI技术的快速商业化，且拥有更丰富的AI开发工具矩阵，进一步强化了其云服务粘性。

AMZN投资者的决策考量

AWS虽仍是营收规模最大的云服务商，但竞争优势正在快速收窄。微软凭借完整的企业IT生态构筑护城河，而亚马逊更依赖AWS来平衡其低利润率的零售业务。即便AWS营收占比低于微软云业务，其对亚马逊整体盈利能力和"科技股"叙事的影响却举足轻重。

若AWS无法缩小AI技术差距，市场对亚马逊的估值逻辑可能从创新驱动的云服务商转向传统零售-物流集团。虽然短期内这不构成看空信号，但长期增长预期需要重新评估。年初至今AMZN股价上涨4.1%至229.32美元/股，据华尔街日报12个月预测，其平均目标价仍达263.34美元，2025年前仍具上行空间。

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