稳定币：加密市场的新宠

在昨日发布的推广文章《指南：你是哪种链上玩家？》中，我们提到链上用户大致可分为四类：空投猎人、DeFi玩家、Meme玩家和稳定币玩家。其中，投资稳定币的用户主要采用长期或定投策略，他们参与的项目也大多围绕稳定币展开，旨在获得稳定的长期收益。

稳定币是与法定货币或黄金等储备资产挂钩的加密货币，旨在通过资产抵押或算法机制维持价格稳定。其特点十分鲜明：

价值稳定：与美元或黄金等资产挂钩（通常为1:1比例），以减少价格波动。例如，一枚稳定币可能对应一美元的储备，以确保其价值稳定。
技术基础：基于区块链技术，提供快速结算和去中心化等特性，同时保持法定货币的稳定性。
初衷：解决加密市场的高波动性，并充当传统金融与加密市场之间的桥梁。

稳定币的主要类型：

法币抵押型（如USDT、USDC）：由中心化机构发行，以法币（如美元）为抵押，透明度高但依赖中心化信任。
加密资产抵押型（如DAI）：以其他加密货币（如以太坊）为抵押，通过超额抵押和智能合约维持稳定，去中心化但更复杂。
算法稳定币（如USD0）：无实物抵押，通过算法调节供应量维持价格稳定，风险较高但无需储备。
合成资产稳定币：利用其他加密资产和算法机制合成镜像现实资产（通常为美元或黄金），无需持有实际储备资产。
基于美国国债的RWA稳定币：以现实世界资产（RWA）如美国国债为抵押发行，本质上是“链上美元基金”，兼具稳定币属性和固收属性。
非美元稳定币：欧元稳定币（如Circle的EURC、Tether的EURT）及其他法币稳定币（如BRZ、ZCHF、HKDR）目前对美元主导的稳定币市场影响甚微。

当前通过稳定币获取收益的主要方式

本文将详细解析各类收益策略：

借贷
这是最传统的稳定币收益方式。用户将USDT、USDC等存入Aave、Compound、Spark等去中心化借贷协议以赚取利息，协议根据供需自动调整利率。

优点：操作门槛低，资产流动性好，风险可控。年化收益率（APY）一般在2%–5%之间，需求旺盛时偶尔超过6%。但清算风险和智能合约漏洞仍存在，建议选择TVL高且经过严格审计的平台。
流动性挖矿
将稳定币存入DEX的交易池（如USDT/USDC或USDC/DAI）以赚取交易手续费和平台代币奖励。例如，在Uniswap V3上，用户可为稳定币对提供集中流动性以获取更高手续费分成。Curve针对稳定币池优化，提供较低滑点和相对稳定的收益。

但流动性挖矿收益可能受平台代币价格波动影响，部分平台有锁定期或奖励代币贬值风险。
市场中立套利
套利策略包括：
- 稳定币对之间的价格套利（如不同交易所的USDT vs. USDC）
- 链上/链下套利（CEX vs. DEX）
- 永续期货与现货资金费率套利
这些策略理论上风险中立且可控，但需要较高的技术水平和工具支持。部分策略还需频繁再平衡并产生Gas费，适合专业人士或量化机构。
美国国债收益——RWA项目
如USDY（Ondo）、USDM（Mountain Protocol）、sDAI（Spark）等稳定币，将链上资金转化为链下资产以赚取美国国债收益，并按比例发行代表稳定币。

优点：
- 与现实金融挂钩，提供可观收益（年化4%–5%）
- 资产安全性高，透明度不断提升
- 不涉及交易行为，适合长期持有者
但多数项目处于许可阶段（如需KYC），依赖第三方托管，存在监管和信用风险。
结构化产品
结构化收益产品通常将稳定币与期权策略结合，如“保本稳定币+DeFi期权策略+部分风险敞口”，定期向用户支付固定或浮动利息。Ribbon、Friktion、Polynomial等平台允许用户将USDC存入策略金库，自动执行期权卖出以赚取溢价，潜在年化收益5%–12%。

这些产品技术复杂且存在本金损失风险，适合熟悉期权机制的用户。
收益代币化
收益代币化是新兴的DeFi趋势。用户将稳定币存入协议后，获得代表收益的衍生代币，可用于额外流动性或抵押，实现复合或多元化收益。

示例：
- Aave的aUSDC
- Compound的cDAI
- Yearn的yUSDT
用户在赚取基础利息的同时，还可通过这些代币参与二次挖矿、借贷或交易，提高资金效率。风险在于收益代币可能与其底层资产“折价”或“脱钩”，需用户定期监控。
稳定币收益产品
CEX和DeFi平台积极推出结构化“稳定币收益包”，如Binance的Simple Earn、OKX的DeFi Earn、Coinbase的USDC储蓄产品。

用户通过一次操作即可订阅年化3%–8%的固定或浮动收益产品。平台通常将存款分散至多个协议，降低操作复杂度。此方式最适合初学者或轻度参与者，但收益取决于平台设计，可能包含“锁定期”或“提前退出罚金”等限制。
稳定币质押收益
一些新兴协议激励用户质押稳定币以换取协议代币（如Stargate的veSTG、Pendle的固定收益市场、Curve的veCRV模型）。质押期间，用户获得稳定收益，还可参与协议治理或挖矿。此机制结合激励与锁仓，收益虽高但灵活性较低，且存在原生代币价格风险。

结论

2025年第一季度，稳定币的市场份额持续扩大，不仅作为链上交易的主要媒介，更日益成为“链上财富管理”的核心载体。从传统借贷、流动性挖矿到创新的结构化产品和基于RWA的收益模型，稳定币正演变为生息工具，承载着链上资本的回报预期。

鉴于全球降息周期和美国国债资产链上化的明确趋势，我们有理由相信，稳定币不仅是避险工具，更将成为未来链上资产管理的新引擎。

我的自选

《市场观察：八大稳定币第一季度收益率指南》

稳定币：加密市场的新宠

稳定币的主要类型：

当前通过稳定币获取收益的主要方式

结论

更多新闻

百亿财经