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去中心化金融（DeFi）借贷的变革与风险管理
去中心化金融（DeFi）借贷领域已经发生了显著变化，尤其是在去年三箭资本（3AC）等主要公司倒闭之后。如今，风险管理已成为行业成功的关键。Maple Finance的首席执行官在2023年Messari Mainnet大会上表示，DeFi借贷市场在过去一年中已经趋于成熟。
这种成熟并非出于自愿，而是市场动荡的必然结果。2022年6月，加密货币对冲基金3AC的崩盘及其后的市场传染效应，迫使交易者和借贷者重新评估现实的可能性。
“借款人和贷款人现在更倾向于选择‘相对确定的8%回报’，而不是‘投机的20%回报’。”他补充道，“因此，我们看到了更多对风险调整后收益的关注，而不是绝对收益。”
在DeFi和传统金融中，收益指的是投资随时间获得的现金回报。在DeFi这一实验性领域，投资者可以锁定资金并获得奖励。
一年多前，加密货币借贷平台仍在向借款人承诺天文数字般的存款回报，有些甚至超过20%。然而，这些日子已经一去不复返，这在很大程度上要归功于去年5月加密项目Terra的崩溃。
Terra在其鼎盛时期是一个庞大的生态系统，拥有众多专注于算法稳定币的应用程序。它一度成为最受关注的DeFi区块链，市值仅次于以太坊；其原生加密货币LUNA也曾是市值最高的数字资产之一。
Terra最受欢迎的应用程序Anchor促进了高风险的借贷，使加密货币爱好者能够存入Terra的UST稳定币，有时以更多UST的形式获得超过20%的回报。
然而，当音乐最终停止时，Terra崩溃了，连带拖垮了投资于该项目的对冲基金。新加坡加密货币对冲基金3AC就是受此冲击的公司之一。该公司曾向希望投资新数字资产项目的客户承诺高额回报，并为此使用承诺高回报的加密货币借贷平台。
随着Terra的崩盘和加密货币价格的暴跌，3AC申请了破产，导致许多加密货币借贷平台陷入资金困境。
如今，加密货币借贷平台对“对手方风险管理”更加敏感。“从3AC的崩溃中吸取的教训是：对手方风险管理、控制传染效应，以及将风险隔离到贷款人面临的个别借款人。”他说道。
他补充说，现在有必要“密切关注资金动态”，以便贷款人能够控制风险，避免借款人像3AC那样“因交易而陷入破产”。
Maple Finance是一个为机构提供贷款的信贷市场，因其提供低抵押贷款并将其“上链”而在DeFi领域脱颖而出。在主要加密货币借贷平台倒闭后，Maple于6月推出了直接贷款平台Maple Direct，提供超额抵押贷款。
最后，他表示，债务是比股权更适合代币化的资产类别，因为债务更容易监控，而股权由于其“不断变化的估值”和现金流难以追踪，在链上跟踪难度较大。
