新兴交易所Nextrade在成立前夕实施交易暂停措施引发市场争议
即将于6个月后正式运营的替代性交易所Nextrade近日宣布对79个上市品种采取阶段性交易暂停措施,这一决定不仅引发市场混乱,更使监管制度的有效性成为焦点。
监管红线下的预防性措施
Nextrade表示,为确保2025年8月18日前交易量不突破《资本市场法》上限,将对79个上市品种分两个阶段实施交易暂停,措施自本月20日起生效并持续至下月30日。该决定源于近期Nextrade交易量已逼近全市场15%的法定阈值,3月4日试运营以来其交易份额持续攀升,6月曾达16%高点,8月日均交易占比仍维持在14.4%。
差异化调整策略
本次调整将保留KOSPI200和KOSDAQ150成分股等大型优质股交易,主要针对交易活跃度较低的品种。证券业人士分析称,这种选择性暂停对交易所营收和交易规模影响有限,因涉及多为市值排名靠后的股票。Nextrade预期通过此举既能守住所占比重不超过20%的法定上限,又可避免对整体交易额造成显著冲击。
制度适配性争议
市场对现行15%的监管标准提出不同看法:部分从业者认为该指标基于市场初期环境设定,应与时俱进进行调整;而持谨慎态度的专家指出,替代交易所在上市审核、信息披露等核心功能尚未健全的情况下,至少需要数年数据积累才适合放宽限制。值得注意的是,若韩国交易所延长交易时间,可能自然稀释Nextrade的市场占比。
平衡发展的制度课题
这一事件折射出金融市场改革中的深层矛盾:一方面,替代交易所的竞争有利于提升市场效率;另一方面,需同步完善包括基础设施共享、投资者保护等配套机制。如何在监管与创新间寻求动态平衡,将成为塑造未来市场结构的关键命题。