特朗普关税冲击全球经济但韧性犹存_新闻

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特朗普关税冲击全球经济但韧性犹存

2025-09-19 19:25:44

特朗普关税冲击下的全球经济韧性

2025年4月2日，当特朗普总统宣布全面加征关税时，金融市场立即作出反应。这项被称为"解放日"关税的措施对多种进口商品加征10%至60%不等的关税，引发投资者恐慌。标普500指数在数日内暴跌超10%，同时信用违约互换利差飙升，显示银行和企业面临的感知风险急剧上升。

非对称冲击

冲击并非均匀分布。虽然非系统性银行比全球系统重要性银行承受更大压力，但所有金融机构都感受到压力。出口商面临更高的投入成本，众多企业利润空间被压缩。随着企业将成本转嫁给消费者，通胀预期攀升。这些关税引发的连锁反应，对信心的打击远超贸易领域本身。

全球经济展现意外韧性

尽管初期出现恐慌，全球经济承受特朗普关税冲击的表现好于多数人预期。股市逐渐复苏，多个主要经济体通胀保持可控。在关税冲击后的数月间，欧洲、亚洲和拉丁美洲的增长预期甚至有所改善。

多重缓冲因素

这种韧性源于多方面因素：许多国家在危机前拥有更健康的资产负债表，企业和家庭债务水平可控，为吸收冲击留出空间；能源价格回落缓解了消费者和企业压力；同时，对人工智能等新技术的乐观情绪持续激发新的投资热情。

潜在风险暗涌

但隐性风险仍然存在：关税的真实影响往往需要数月才能完全显现；贸易伙伴的反制措施可能升级紧张局势；美国劳动力市场依然脆弱，家庭需求疲软可能产生全球传导效应；此外，美联储面临的政治压力正威胁其政策独立性，增加市场不确定性。

经济政策范式转变

特朗普的经济战略已与传统共和党路线大相径庭。当前政府摒弃市场驱动政策，转而混合使用关税、保护主义和对私营部门的强力干预，包括推动企业达成特定交易、持股以及扩大产业政策范围。

国家资本主义阴影

这种转变带有国家资本主义色彩，不仅推高进口商和消费者成本，更增加政策不确定性。频繁且不可预测的政策变动使企业难以制定长期规划，导致投资放缓、招聘决策延迟。关税政策正在重构政府与市场的关系边界。

金融体系承压

关税影响远超贸易流量范畴，金融体系同样承受重压。关税冲击后信用风险的急剧上升，清晰展示了压力传导的速度。银行面临更高的放贷成本，依赖全球供应链的出口商和制造商则艰难适应新环境。

企业困境传导

依赖进口的企业面临投入成本陡增，许多企业无法在不丧失市场份额的情况下转嫁成本，导致利润率收缩、违约风险上升。这种压力形成负反馈循环，促使金融机构更加谨慎，进一步收紧信贷。

新兴市场脆弱性

新兴市场承受更大压力：货币波动、资本外流和财政缓冲不足等问题交织，关税引发的政策不确定性可能在这些经济体诱发更深层危机。最初的贸易争端可能迅速演变为系统性金融冲击。

展望：韧性中的脆弱平衡

现阶段全球经济仍保持扩张态势：多国内需稳定，政府加大基础设施投资，消费者虽趋谨慎但仍维持支出。这些因素共同构筑起抵御政策冲击的缓冲垫。

警惕韧性假象

但韧性不等同于安全：关税可能随时引爆更大规模贸易战；若成本压力持续，通胀可能加速上行；美国劳动力市场疲软可能产生跨境溢出效应；而对经济政策的政治干预正在侵蚀投资者信心。

全球经济正处于微妙的十字路口。特朗普关税尚未阻断增长进程，但基础已然松动：市场波动加剧，风险持续累积，全球合作机制承受压力。若冲击持续不断，当前展现的韧性恐难长久维持。

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