金融市场持续走高,但表象之下暗藏未来数月的风险
尽管金融市场持续上涨,但深入观察便能发现未来数月潜藏的巨大风险。当前众多投资者警告称,华尔街正在忽视美国就业市场和实体经济日益扩大的裂痕——这种脱节曾多次引发重大危机。
历史重演的前兆
历史显示出一个顽固的规律:当职位空缺减少而失业率攀升时,股市往往继续上涨,直到现实给予沉重一击。正如宏观研究指出的,在2001年、2008年和2020年,股市都曾因对美联储救市或"新时代"叙事的期待而保持高位,最终却因就业数据恶化冲击企业盈利而暴跌。通常这种"价值回归"会在6-12个月内发生,且"过程从不温和,往往伴随急剧下跌和经济衰退"。
当前的危险信号
如今我们正目睹相同的情景。8月就业数据远低于预期,仅新增2.2万个岗位,失业率升至4.3%。与此同时,标普500指数仍接近历史高点。华尔街的乐观情绪建立在美联储即将降息、流动性充裕以及科技股持续发力的预期之上。
市场正通过"购买时间"来押注央行能解决所有问题,但劳动力市场已显露颓势。企业招聘速度放缓,长期失业率持续上升。当疲软的就业数据开始影响企业盈利时,华尔街通常会快速调整,而这种调整往往非常剧烈。
虚幻与现实的鸿沟
华尔街的乐观预期与实体经济的现实状况之间的脱节难以持续。即便美联储降息可能缓冲冲击甚至引发短期反弹,但历史表明,恶化的就业数据终将占据上风,随着分析师下调盈利预期,股价将被拖累下行。
当前市场上涨由流动性预期驱动,而非扎实的基本面。在过往周期中,当市场最终向经济现实"价值回归"时,这种脱节往往导致剧烈调整。
数字资产的机遇
放眼股票之外的领域,比特币及加密货币市场已对这些宏观信号作出敏锐反应。9月初,随着疲弱就业数据强化降息预期,比特币突破113000美元关口。本周PPI与CPI数据进一步确认预期后,美联储下次会议降息概率超过90%,市场正计价更多流动性注入的预期。
数字资产交易的是宏观叙事——当实体经济放缓且央行放宽政策时,交易者会转向比特币等风险资产和抗通胀工具。若历史重演,股市突然回调可能推动更多投资者将比特币和加密货币同时作为对冲工具和宽松政策下的投机选择。
格局转变的前景
劳动力市场疲软、美联储持续刺激和美元风险持续的背景下,数字资产正成为比股票更具吸引力的替代选择。若衰退风险实质化,投资者焦点可能从追逐科技股转向寻求比特币和黄金等"硬资产"的庇护。
可以确定的是:华尔街与实体经济正在分道扬镳。股市或许还能维持数月高位,但历史表明,疲软的就业数据终将终结市场狂欢。押注美联储支撑的交易者或许暂时看不到危机,但当脱节状态结束时,崩溃可能瞬间发生。