稳定币为加密货币和金融体系引入“新型脆弱性”——纽约联储警示_新闻

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稳定币为加密货币和金融体系引入“新型脆弱性”——纽约联储警示

2022-10-04 13:12:38

根据纽约联邦储备银行最新发布的报告，去中心化金融（DeFi）领域的快速增长伴随着诸多挑战，其中主要稳定币的挤兑风险尤为突出。

这份题为《数字资产的金融稳定影响》的报告将稳定币纳入更广泛的加密生态系统进行概述，指出其多个特征为加密和传统金融的稳定性"引入了新的脆弱性"。报告特别提到，尽管Circle的USDC稳定币（基于自我披露）由比Tether（USDT）等更高级别的资产作为抵押，这些传统资产仍易受波动影响。

研究人员强调，即使是这些传统资产的清算和贱卖，也会对快速增长的稳定币产生"重大的金融稳定影响"。这些资产包括现金、商业票据、美国国债和公司债券。

报告以今年5月TerraUSD（UST）崩溃事件为例指出，当时USDT市值损失超过70亿美元，而USDC却获得了超过40亿美元的新资金流入。这表明一个更大的担忧：具有弹性的稳定币可能会放大更脆弱稳定币的挤兑风险，因为它们提供了一个方便的避险工具。

研究人员认为，随着稳定币的发展，对其基础抵押品的任何风险监控都变得更加重要。当前的宏观环境也凸显出，即使是债券等最安全的资产，也仍然会受到市场大幅波动的影响。

报告总结道，稳定币的挤兑可能通过其与DeFi应用程序和加密资产价格的关系"产生负反馈循环"。例如，USDC和USDT在主要去中心化交易所、借贷平台和衍生品协议中高度集成。报告指出："由于稳定币应该是加密生态系统中最安全的资产，它们的问题构成了加密领域最大的系统性风险。"

为缓解这些风险并解决对系统性风险的额外担忧，纽约联储认为监管机构"应该有权实施标准以促进稳定币之间的互操作性"。报告提出，实现更大互操作性的一种潜在方式是使用所谓的"桥接器"，它允许设计用于一个区块链的代币部署在另一个区块链上，从而扩大对新协议和资产的访问。

然而，研究人员警告说，桥接器也伴随着某些权衡，因为它们也可能"成为压力的传导渠道"。例如，用户可能会通过从另一个区块链转移资金来解决一个区块链上的流动性损失，从而导致多个网络的连锁传染。报告指出："桥接器也被证明是技术弱点的关键来源，成为许多成功网络攻击的目标。"

根据纽约联储的建议，其他缓解上述风险的方法包括立法，该立法"应要求稳定币发行者遵守限制与商业实体关联的活动限制"。报告还建议："此外，国会可能希望考虑对托管钱包提供商的其他标准，例如限制与商业实体的关联或限制用户交易数据的使用。"

纽约联储的报告几乎与金融稳定监督委员会发布的《数字资产金融稳定风险与监管报告》同时发布。在这份124页的文件中，政府监管机构和顾问警告说，如果数字资产的规模或与传统金融系统的互连性在没有遵守"适当监管"的情况下增长，将可能带来风险。

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